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产能与业绩有望双双翻倍 东江环保持续掘金危废

2018-03-20 15:31:56来源:中国环保在线 编辑:墨泉阅读量:66123

  【中国环保在线 明星企业】当前危废行业处于黄金周期,行业龙头东江环保外延并购与内生力量并行,不断加速扩张。多重积极有效的动作,对公司现有危废处置模式和区域布局形成良好补充和拓展,巩固了行业地位。我们建议,公司值得积极布局并重点关注。

产能与业绩有望双双翻倍 东江环保持续掘金危废
 
  在国家政策驱动下,危废行业景气度提升,竞争格局日益明朗。作为国内纯正的危废龙头,东江环保几乎没有能够与之抗衡的竞争对手,而且公司已经越来越展现出强大的内生力量与外延扩张的野心。
 
  就行业基本面来看,上至中央,下至地方,危废治理受到越来越多的重视,作为政策扶持性产业的危废行业,潜力空前,天花板尚未出现;行业中小企业偏多,集中度不够,未来洗牌重组在所难免,作为龙头企业的东江环保未来市场占有率值得想象;危废治理市场的大幅释放,为今后业务增长奠定了坚实基础。
 
  2016年,广晟入主,东江环保戴上“红领巾”。有不少人认为,由民营企业专为广东国资委控股,对于公司管理层而言有着较大的影响。不过,据中国环保在线深入了解,截至目前,广晟入主后,财务投资偏重于财务层面,对于经营层面的影响较小,而且大股东变更带来的负面影响在2017年下半年已经基本消化完毕。
 
  一直以来,危废处理行业具有典型的“三高”特点:技术壁垒高、资金投入高、运营风险高。排除了资金与运营的困扰,在技术壁垒方面,东江环保同样有着得天独厚的优势。截至2016年底,东江环保拥有国家危险废物名录中 46 大类中的 44 类危废经营资质,仅次于威立雅。
 
  东江环保方面介强调,公司拥有完善的三层技术研发体系:技术委员会负责战略发展的技术定位和方向;东江研究院解决危废处理处置及资源化利用的技术共性问题;事业部、分子公司技术部负责实际生产的技术个案问题。
 
  从财务指标入手分析,也不难发现东江环保潜在的爆发力。在环保行业,东江环保的现金流堪称优秀;最近5年毛利率提升超过36%,净利润率超过18%,净资产收益率大于14%。虽然50%的负债率和应收账款都略高,但并不妨碍公司良好的财务运营状况。
 
  中国环保在线获悉,根据公司释放的最新消息,东江环保的未来危废处理产能有望在3年内翻倍,从2017年的170万吨,到2020年突破350万吨,在2022年左右达到500万吨。而按照行业趋势,业绩增长往往高于产能,产能翻倍,意味着业绩也有望翻倍。危废处理市场供不应求,我们预计公司业绩增长有望维持在30%左右。
 
  目前整个环保行业处于历史估值洼地,东江环保不能例外,外加高净资产收益率,业绩稳定快速增长等,故而备受资本青睐,建议逢低布局,重点追踪,但也应当注意熊市期间估值持续新低的潜在风险。

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