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高源
【中国环保在线 上市企业】11月20日，博天环境发布“关于持股5%以上股东减持”公告，其中国投创新(北京)投资基金有限公司持股占比为15.48%；上海复星创富股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股占比为8.96%；平潭鑫发汇泽投资合伙企业(有限合伙)持股占比为6.91%。三股东计划减持股份合计占博天环境股份总数31.35%。
消息一出，引发环境产业及市场投资者密切关注。11月20日股市开盘后，受减持因素影响，博天环境应声跌停，市场应激反应强烈。
据悉，此次拟减持股份均来源于公司公开发行股票并上市前股东已持有的股份，自2018年2月22日起解除限售并上市流通。根据博天环境上市之初的招股书上国投创新、鑫发汇泽所作出的承诺：自所持公司之股份的锁定期届满之日起12 个月内，减持额度将不超过届时所持公司股份总数的50%；自所持公司之股份的锁定期届满之日起12个月至24个月期间，减持额度将不超过届时所持公司股份总数的100%。复星创富的承诺是:自所持公司之股份的锁定期届满之日起24个月内，减持额度将不超过届时所持公司股份总数的 100%。
博天环境三季度报告显示，本次拟减持的三大股东国投创新、复星创富、鑫发汇泽均为博天环境引入的财务投资人，三者并非创始人股东，也非一致行为人。作为财务投资人，相关股东主要出于投资方向聚焦、投资收益变现的考虑计划减持，而IPO前取得股份、上市解禁后退出，是财务投资人常用的获利手段。
从市场角度来看，三大股东选择这一时机减持绝非偶然。
根据新京报报道，11月14日，北京市海淀区国资委已与江苏银行北京分行签署战略合作协议，向融资难民营企业发放贷款，纾困民营企业，支持科技创新。签约当天下午，江苏银行北京分行向海淀区上市公司博天环境发放了战略合作协议框架下的首笔贷款5000万元，对博天环境的另外5000万元贷款也将于近期发放。双方还就增加区属国企授信贷款、合作设立协同发展基金等事宜进行了洽谈并达成初步合作意向。
受此影响，11月14日当天博天环境股票涨停，并连续多日上涨。而根据证券时报网报道，博天环境上市发行价为6.74元/股，发行市盈率22.97倍，按照19日的收盘价计算，股价累计涨幅已达168.55%。三股东此时退出，回报已经相当可观。
另外，根据国投创新和国投招商2018年度投资人大会有关的公开信息，国投创新在会上提到聚焦智能制造、新能源和智能网联汽车、医药健康三大投资领域及京津冀协同发展方向。可见，其在环保等领域调整投资，可能更多也有发展战略上的考虑。
北京上善易和投资管理有限公司的一位资深投资经理告诉中国水网，三家股东作为PE机构，投资获利套现属于正常的市场经济行为，不过，在国资为民企提供纾困基金利好初现的敏感时期，退出时机的选择把握上可能不太恰当。
在本次公告中还提到，此次大股东减持方式均拟分为三种：竞价交易、大宗交易、协议转让。计划减持区间为2018年12月12日～2019年5月24日。按照承诺：国投创新、鑫发汇泽在2019年2月22日前减持比例不超过其持股比例的 50%。
减持计划的主要内容如下：
可以看到，一方面，竞价交易即通过二级市场交易，这一部分减持比例有限；大宗交易及协议转让为此次交易的大头，这一部分股份均为场外交易，将由协议的机构投资者接盘，对二级市场影响不大。有资深投资人表示，减持方式如果按照竞价交易也就是二级市场的方式进行，按照市场行为来讲其实也不太现实，目前的减持公告更可能是向其他机构投资者表达了出让意向。
除此之外，随着股权转让概念趋热，近期多家公司发布减持公告，其中不乏大比例的减持，虽然此次的减持比例并不多见，不过本次减持设置了相应减持步骤，这也是证监会减持新规的要求，“不能一下子减完，给市场提供了一定的缓冲时间。”
当然，话说回来，三支基金同时减持确实不太寻常，而且减持的31.35%股份的去向也成为了业界关注的重点：会不会国资入股？会不会有更具实力的机构投资者接盘？种种可能的走向不得而知。E20合伙人傅涛表示，作为环保民营旗帜公司，博天环境的动态一直备受关注。
从现实情况来看，本次减持后，汇金聚合(宁波)投资管理有限公司占股本为36.92%，实际控股人仍为赵笠钧。因此，初步判断，此次减持不会造成实际控制人的改变，对股权结构的影响不大。
另外，某咨询机构资深咨询师在接受采访时，海淀国资委基金支持单一上市公司的额度是2亿元，博天申请1亿元，说明其资金需求量不是很大，侧面反映公司状况较好；另外，本次国资扶持对象为“科技上市公司”，“”本身也说明相关机构对企业发展有信心。
前不久，博天环境发布三季度报上，三季报显示，公司前三季度营业收入2,920,268,534.68元，同比增加92.35%，归属上市公司股东的净利润159,210,005.84元，同比增加15.97%，业绩表现相对平稳，成长性可期。我们也期待博天的未来会有新的突破。
