原材料*产品降价双重夹击 药业中考成绩下滑

截至7日，已有三分之一的医药上市公司公布了今年中期业绩报告，受到原材料*、产品降价的双重夹击，多数医药上市公司今年上半年利润增长不理想，与去年同期的增幅相比明显下降。

成本持续上涨

8月6日，华润三九000999.SZ）公布2011年中期报告，尽管其上半年的主营业务收入比去年同期增长了23.98%，达到24.53亿元，但净利润的增幅仅有1.9%，仅有3.97亿元。

华润三九称，报告期内公司费用控制面临很大压力，原材料价格居高不下，尤其是中药材与白糖价格同比涨幅在30%以上。成本上升导致公司毛利率持续下降，今年上半年公司整体毛利率同比下降近3个百分点。

这样的情况在医药上市公司尤其是中药上市公司中较为普遍。8月3日发布中期报告的江中药业（600750.SH）的情况甚至还要糟糕：公司上半年实现销售收入8.84亿，同比下降15.16%；实现净利润9910万，同比下降20.78%。

兴业证券[15.50 -3.55% 股吧]分析师王晞分析，江中药业上半年净利润大幅下滑是由两个因素引发的：一是上半年太子参价格不断高涨，江中药业整体毛利率同比下降18.77个百分点；二是在主打产品*片面临原材料*的巨大压力下，江中药业开始减少主打产品销量，这样也促使其上半年的销售收入也大幅下降。

原料药企业海普瑞（002399.SZ）也面临原材料*的困境，海普瑞今年上半年实现营业总收入15.7亿元，同比下降13%；实现净利润3.62亿元，同比下降39.51%。业绩大幅下滑的原因主要是原材料肝素粗品价格大幅上升，同比增加高于90%，远远高于相应产品销售单价同比增长速度。

产品持续降价

在成本上扬压力之前，有产品定价权则意味着利润的保证，但对大多数药企而言产品定价权并不在自己手里。

无论是中药企业，还是化学药企业，今年共同面临的都是产品持续降价的环境，一方面是国家*的降价令仍然继续，另一方面各省基本药物采购招标“唯低价是取”的局面无法改变。

从医药行业基本面来看，上半年医药行业销售收入保持高速增长，但利润增长急速下降。国家*公布的数据显示，1～6月医药制造业销售收入同比增长30.03%，达到6563.31亿元；累计利润总额达656.68亿元，同比增长21.67%。

与2010年上半年医药行业累计利润37%的增幅相比，今年上半年增幅回落了15个百分点。中国医药企业管理协会会长于明德指出，这主要是由于基本药物采购的“中标”和卫生部的抗菌药物临床使用限制两大政策所致。

医药上市公司今年1～5月的销售收入增幅与利润增幅在行业平均增幅以下或持平：医药行业1～5月累计销售收入与累计利润增幅分别为28.9%与18.5%，而医药上市公司1～5月的销售收入与利润增幅分别为22.9%与18.5%。

“医药上市公司均为行业企业，企业的增长不如行业平均水平，说明产业政策导向出了问题。”于明德指出，基本药物采购“唯低价是取”的政策导向对行业发展尤其是企业发展不利。

对于全年的预期，于明德分析说，“今年全年医药行业销售收入增长是肯定的，预计全年增幅能达到23%～24%，但利润增幅放缓成定局，全年的增幅可能不到20%。”