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高源
【中国环保在线 上市企业】2018年3月27日，绿色动力环保集团股份有限公司成功过会，即将在上交所上市。作为2018年登陆A股的环保上市企业，绿色动力的成功过会，或将开启一段好时光。
绿色动力的“A+H”示范：钱多！溢价！没理由不回来
2018年的A股，迎来个过会的环保企业。
2018年3月27日，证监会第十七届发审委2018年第52次会议审核结果显示，绿色动力环保集团股份有限公司(以下简称“绿色动力”)成功过会，将于上交所上市，拟不超过1.162亿股，计划募集资金5.6亿元，折合股本为4.91元。
一般来说，在“A+H”股同时上市的企业，要同时符合两地的监管，会被投资者认为公司发展质量较好，有稳定的盈利前景，而在同股同权的情况下，大部分时间都是H股折价，A股溢价，在投资者的看来，也提供了对股价相互参考的样本。
除了绿色动力，国内的环保企业东江环保也是在“A+H”股同时上市。
登陆A股
国资背景的绿色动力成立于2000年，于2012年初完成了股份改制。是国有资产经营有限责任公司投资控股的专门从事循环经济、可再生能源产业的上市企业集团。2014年，绿色动力在H股上市。
目前，绿色动力业务涉及城市生活垃圾处理项目的投资建设、运营管理、技术研发，核心配套设备的供应，以及顾问咨询等专业化服务，为城市垃圾处理提供整体解决方案。
不久前，绿色动力发布2017年度业绩公告，公告显示，2017年，绿色动力实现营业收入约7.85亿元，同比增长18%，归属母公司股东净利润为2.06亿，其中，垃圾焚烧发电项目运营收入为人民币6177万元，同比增加19%，利息收入为人民币167,068,000元，同比增长17%。
作为中国较早从事垃圾处理产业化的企业，绿色动力目前已在14个省市及自治区签署近三十份垃圾处理BOT、PPP特许经营合同，截止2017年底，公司生活垃圾焚烧总规模达36230吨/日，项目数量和处理总规模均位居前列。
2018年1月18日，绿色动力成功获得惠阳环境园生活垃圾焚烧二期PPP项目，赢得日处理规模3400吨，该项目总投资17.86亿元，同样采用BOT投融资模式投资、建设和运营，特许经营期30年。
据了解，本次发行的募集资金将投资于天津宁河县秸秆焚烧发电项目、天津宁河县生物质发电项目、蚌埠市生活垃圾焚烧发电厂项目及补充流动资金。
值得注意的是，在A股上市的新股东中，出现了社保理事会的名字，持股1162万股，占比1.0007%。社保基金的目标是为了在可控的风险下获取稳定的收益，社保理事会投资绿色动力，也说明社保基金对这家公司的稳定盈利预期比较看好。
示范效应
作为2018年登陆A股的环保上市企业，绿色动力的成功过会，或将开启一段好时光。
2017年，证监会曾明确表态支持符合条件的节能环保企业上市融资，鼓励节能环保企业利用资本市场做大做强。
不过，纵观2017年上市的环保企业，基本全集中在上半年成功挂牌，这或许与证监会在2017年9月的发行审核委员会大换血有很大关系，IPO发审工作遵循“宽进严出”的准则，虽然IPO的闸门更大了，但是IPO过滤网变的更细了。
2017年之前，环保行业IPO的主题似乎是“千军万马挤独木桥”，排队企业不少，但终真正实现IPO的幸运儿寥寥。而在2017年，特别是下半年，环保企业IPO更是难言乐观，环保企业上市随整体IPO加速而增加，但企业的审核似乎也变得更加严格，不少企业因种种问题被否。
例如，多次上市未果的北京建工修复在2018年年初IPO被否，可见绿色环保概念并非金字招牌，一方面土壤修复业务模式在整个环保行业收益未显，另一方面，建工修复的盈利水平及财务数据一直受到质疑。
这说明，新股发审从严的趋势已经渐显。一些多次闯关的IPO企业在终上会阶段会更加谨慎，比如：2017年12月，鑫广绿环在上会通过即将申购之时突发安全事故，公司只好宣布暂缓工作，抓紧时间完善公司内部管理。
过会成功后，绿色动力也成为并不多见的“A+H”股同时上市的代表，从H股上市，到适时开辟A股上市路径，绿色动力也为国内的环保企业做了一个良好的示范。
此前，A股市场有很长一段时间处在IPO堰塞湖状态，企业上市流程长，上市手续复杂，所以有很多企业转而去H股上市融资，那时候外汇监管也没那么严格，所以融到资金也能转入境内。
但随着创业板开闸和近几年IPO加速，A股市场因为散户多(喜欢追高杀跌)，且资金环境相对封闭，一直处于高估值状态。企业上市，募集同等规模的资金，对应发行的股份数量更少，对于大股东自身来说可以保留更多股份，维持控制权。所以企业纷纷在A股市场递交上市材料。与此同时，在H股甚至美股上市的企业，也想通过私有化回归A股。
相比于H股，A股的市值高，境内资金充裕，还可以全流通；反观H股上市公司，除了涉及外汇管理、商务审批、证监会路条，而且境内股份无法实现流通。对于境内企业来说，上市性价比已经悄然改变。
所以，已经在H股上市的绿色动力，没有理由不在A股寻求一席之地。公司A股 IPO后，公司H股将自动纳入港股通，产生A+H 比价效应，较高估值的A股将刺激较低估值的H股。同时纳入港股通后给大陆资金南下又提供了一条渠道，有利于刺激H股股价。
目前垃圾焚烧项目的建设期大约为一年半，未来绿色动力新项目的不断建设与投产都在增加着公司的产能，而垃圾焚烧行业的现状是呈现供不应求状态，这为绿色动力的A股征途带来了良好前景。
作者介绍：李理，资深媒体人，生态资本论主笔
