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高源禹
【中国环保在线 上市企业】作为危废处理行业的，东江环保过去一年的表现可圈可点。无论是危废资质总量，还是业务范围，都得到大幅提升，而且受益于政策利好与控股公司的支持，未来成长空间想象力。
危废处理行业短期内的产能缺口难以消除，叠加外部政策与市场环境优渥，行业景气度有望在未来很长一段时期内保持高位。而作为危废，东江环保的表现无疑是整个领域的佳缩影。
此前，东江环保发布2017年年报，公司实现营收31亿元，同比增长18.44%；归母净利4.73 亿元，同比下降11.32%；扣非后归母净利4.64 亿元，同比增长22.23%。
中国环保在线分析公司年报得知，作为主营业务，危废处理收入持续攀升，在总营收所占比例，由去年42.4%上升至75.8%，升升幅度超过13个百分点。我们认为，上述业绩，很大程度上源于新版危废名录及环保税法等政策利好因素刺激了危废处理需求的爆发。
同样受益的还有公司的工业废物处理处置与工业废物资源化利用两大业务，前者贡献收入11.67亿元，后者贡献收入11.82亿元，同比增长分别为38.44%、49.33%。
就整个2017年的表现，东江环保没有令人失望。无论是产能扩张，还是业绩增长，都符合预期。危废处理资质全、规模大，覆盖面广的危废地位，得到进一步的巩固。
根据东江环保提供的数据，截至2017年，公司危废资质总量达160万吨/年，无害化实际处理量达47万吨，总体利用率64%，其中填埋满负荷运营、焚烧业务利用率超90%，物化业务产能利用率达 47%。
综合多方资料，2018年，预计东江环保的危废资质可以达到220万吨/年，而到2020年，这一数字将攀升至350万吨。加上过去大批新建项目的投产以及再融资方案的推动，危废处理处置作为公司的核心业务将得到进一步的强化和扩张。
作为公司规模扩张的主要方式，“自内而外”的并购+“自外而内”的扩建将得以延续。而且目前公司已经完成长三角、珠三角以及中西部地区危废处置的关键布局，在三大地区的危废处理市场占据了主导地位。
为了补充公司在危废处理领域技术与区域，2017年底，东江环保与海螺创业达成战略合作协议，就水泥窑协同处置固废建立合作关系，可谓“一箭双雕”。在中国环保在线研究团队看来，相较于传统的危废处理方式，水泥窑协同处置能够形成较好的技术补充。
资金的充裕，对于东江环保的扩张来说，无疑是大的“定心丸”。公司与广晟集团签订设立产业并购基金框架协议，总规模人民币30亿元，加上53%这样一个比较健康的负债率水平，无疑不用担心“钱荒”之忧。
基于多个层面的分析，中国环保在线认为，公司危废业务不断巩固强化的同时，工业废物处理处置业务与工业废物资源化利用业务将成为未来业绩的核心动力。而随着公司业务的扩展，如果在广晟集团的协助下，公司项目能够较快地转化为业绩，未来业绩将更具弹性空间。
