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高源
覆盖13个省市、总投资超过33.59万亿的新一轮基建热潮正汹涌来袭。2月以来，各地纷纷发力投资，推出重大项目投资计划。梳理目前已公布的全国投资清单，北京、河北、山西、上海、黑龙江、江苏、福建等14个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单。
国家统计局国民经济综合统计司司长毛盛勇曾表示，当前产业升级、技术进步方向的领域较多，还包括一些公共服务欠账等。这其中，生态环保作为短板领域，有望成为此轮投资的重点方向。由于环境污染防治的韧性较强，从两年的时间维度看，当前具有较好的布局意义。在经历了难言乐观的市场需求的相对疲弱、融资端的压力等多重因素影响，环保有望在2020年迎来新的发展机遇。
“新”基建的另一面
未来的基建加码，不仅是传统基建的进一步拓展，且将包含更多高质量发展的部分，以带动有效产业投资。2020年以来为了对冲经济下行压力，高层明确定调“新基建”作为逆周期调节的方向。
启动“新”一轮基建，关键就在于“新”。“整体看，2020年各地的重点建设项目偏重于新基建项目，具有超前布局的特点。”而在中央大力支持新基建作为未来重要发力方向的情况下，新基建的投资增速可能在两位数，部分细分领域增速更高。关于新基建2020年的投资规模，多家机构从不同角度进行了预估测算，2020年新基建投资规模为10000—30000亿。
新基建，“利用新兴技术和新兴产业来支撑产业升级和社会治理现代化的基础设施”。换言之，是在传统之上，新增5G、IDC、人工智能、物联网、工业互联网等新技术。目前业界对于新基建并没有一个定义，随着经济转型逐步深入，新基建所涉及内容还会不断延伸。就环保而言，“新基建”的意义就在于打开了以智慧化为核心的环境治理大门，将环保产业发展推向一个以信息数字为主力的新常态。
“新基建”一头连着巨大的新兴工程项目投资与需求，一头牵着不断升级的强大环境治理环节。业内人士预测，随着“新基建”热潮到来，环境治理等产业在疫情后必将迎来巨大发展机遇。2019年污染防治攻坚战取得关键进展，2020年要确保实现污染防治攻坚战阶段性目标，环保投资继续加大。接下来或有阶段性补涨需求，但新基建对应的智慧环保、智慧水务、智慧环卫等新兴基础设施，有望成为后规模增长时期的新周期板块。
从中长期来看，新基建也符合经济结构转型升级的方向，未来将成为政府调度经济工作的重要支撑。其带来的环保投资增速会明显高于传统基建，对业绩和估值均会有所提振。而现代化环境治理进程还将与大数据、信息技术等新兴板块一起，构建一个全社会广泛参与、跨行业融合创新的环保生态系统，催生更多意想不到的产业组合。
专项债点燃新周期
从流动性角度看，“稳中求进”是当前主要的政策基调，稳增长要求货币政策将是易松难紧。随着项目资本金比例的下调，作为基建投资的重要来源的专项债也将得到进一步支持。作为基建投资的重要来源，信贷对基建的支持也将扩大，还可通过PPP调动民间资本参与到基建投资中。专项债侧重建设而 PPP 项目侧重与社会资本的运营，将两者有机结合，能够发挥协同效应，对环保基建项目落地大有裨益。
截至3月底，全国已发行的环保专项债总额合计1189亿，远超去年总额224%；2020年环保专项债占比超10%，高于去年的2.44%。环保类专项债主要聚焦污水处理、环境综合治理、生态修复等领域。另据公开资料，已披露的生态环保类新增专项债中，投向水务的新增专项债金额超过1127.58亿，占全部生态环保专项债近63.58%。此外，后续周期政策有望进一步发力，环保市场现阶段仍具较强的投资价值。
这也将是触发第三轮环保新周期的信号，预计环保行业将进入新一轮周期的向上阶段，板块有望迎来较为全面的估值上修机会。在核心资产价值环保企业经历调整后，估值在底部区域、业绩稳定增长，阶段性配置价值值得重视。尤其是环保企业正逐步向设备制造、工程施工、运营管理一体化的综合服务商发展，在政策的鼓励和扶持下更为受益。
