上半年业绩获得高爆发 三聚环保有望全年大行进

　　【中国环保在线 上市企业】积极推动煤化工与石油化工产业协同发展，剂种销售迎来拐点，美国脱硫项目已经取得了的阶段性进展等，三聚环保上半年可谓顺风顺水。下半年，随着前期承接项目陆续进入完工阶段及更多合作方的加入，公司业绩预计将进入爆发期。　　回顾：2015年上半年营业收入22亿元，同比增长123%，实现净利润4亿元，同比增长121%，基本每股收益0.61元。
　　
　　能源综合服务业务大幅推进。公司上半年在能源综合服务业务上实现大幅突破，实现营收16.2亿元，同比增长210.7%。公司在同焦化企业的合作领域大踏步前进，一季度在手订单已达到21.4亿元，超过2014年全年订单量。公司在手订单的增长证明市场对三聚和焦化企业合作模式的认可。预计公司在焦化企业改造方向潜在市场在400亿元左右。
　　
　　公司积极推动煤化工与石油化工产业协同发展，通过整合煤化工、石油化工、化工化肥等领域的关键技术和整体解决方案，打造新型煤化工产业的同时有效服务于石油化工产业。如通过解决廉价氢气来源可降低石油化工成本30~50%；采用悬浮床加氢技术改造地炼的加氢装臵可提高轻油收率约30%；煤制柴油组份可提高柴油的十六烷值，满足国五标准。
　　
　　政策频出鼓励煤化工行业转型升级，公司业务契合政策趋势。工信部3月发布《工业领域煤炭清洁利用行动计划》，要求大力发展清洁能源等新型煤化工，鼓励焦炉煤气制天然气/甲醇、中低阶煤炭分质梯级利用等相关技术改造。能源局5月发布《煤炭清洁利用行动计划（2015~2020年）》，提出大力发展焦炉煤气、煤焦油等副产品的高质利用，鼓励低阶煤提质技术研发和示范。预计煤化工“十三五”规划中上述技术仍将成为发展重点。
　　
　　与此同时，剂种销售迎来拐点，2~3年内有望形成20万吨催化剂销售规模。公司抓住油品升级机遇，MTBE催化剂、各类加氢催化剂均有增长，剂种销售整体增幅约20%。随着公司支持的FT合成项目、悬浮床加氢项目逐步投产；公司催化剂销售将迎来拐点。一般100万吨悬浮床加氢项目催化剂添加量在2%左右，预计公司在2~3年内将形成20万吨左右的催化剂销售规模。
　　
　　不久前公司在投资者关系互动平台上表示，美国脱硫项目是公司近年来十分重视的海外市场，目前公司的美国脱硫项目已经取得了的阶段性进展，产品性能得到了项目工况的检验并获得了客户的认可，目前公司正在为美国脱硫项目大规模市场推广积极准备，但仍需要一段时间。公司会及时公布美国项目的重要进展。分析认为，传统煤化工升级需求空间广阔，有望成为新的公司业绩增长引擎。随着公司脱硫项目的顺利实施，公司业绩将进入快速释放期。
　　
　　在手订单继续增长但略低预期，悬浮床加氢订单爆发在即。2015H1公司重大订单总额74亿元，待执行金额47亿元，考虑上半年确认收入的22亿元，公司Q2新增订单在15亿左右，略低于我们之前预期的20亿左右。在半年报中万里化工、华本生物、七台河宏泰兴、黑龙江安瑞佳、山东方宇等多个与FT合成油相关的项目开始落地、订单金额合计超过30亿元，使得公司储备多年的FT合成技术订单获得重大突破，单个项目合同金额也再上一个新台阶。公司鹤壁悬浮床加氢项目稳步推进，预计可在今年8月底前后投产，如Q3该项目进展顺利，下半年订单有望继续高增长。