资金分流难挡上升势头 大环保产业伫立风口

　　【中国环保在线 市场行情】PPP、G20、环保税等热点此起彼伏，刺激大环保产业链站上“风口”。尽管已经出现不同程度的分化，但中国环保在线认为，此波行业行情不会轻易结束，可能孕育长牛股，建议优选强势股介入。　　经过多日轮番炒作之后，9月8日环保及PPP概念股终于出现新变化，整个板块已经没有涨停股出现，分化趋势明显。其中，伟明环保、达菲环保、中电环保虽都有一定涨幅，但力度已明显大不如前，此前大涨的丽鹏股份、科融环境、美尚生态、国祯环保都有不同程度的下跌。
　　
　　总体而言，涨幅较大的板块多与环境治理(不仅仅是环保)有关，水务、装饰园林、水利建设、PPP模式、水域改革、污水处理、风沙治理、海水淡化，这些板块足以构成我们心中一幅当前资金流入的“结构图”。
　　
　　“从二级市场交易来看，资金对PPP及生态环保概念的炒作已有小微风险，9月7日国祯环保、美尚生态、首创股份等一大批概念股冲高回落，并没有牢牢地封住涨停板。”有业内人士作出以下判断。
　　
　　从政策层面切入分析，8月31日财政部部长楼继伟在做国务院关于今年以来预算执行情况的报告时指出，下半年，要大力推广PPP模式，加力实施积极的财政政策。在经济下行压力趋大及民间投资增速下滑的宏观背景下，PPP政策刺激力度将越来越大。PPP刺激政策将在投资收益率、财税政策、退出机制以及促进公平竞争等方面逐步落实政策加大力度刺激PPP。目前PPP入库项目超12万亿且仍在加速增长，截至6月底落地仅约1万亿，PPP落地空间巨大。
　　
　　由以上政策及市场动态可以得出以下结论：前期对资金炒作逻辑的判断依然有效，市场资金对PPP及生态环保概念炒作应该不会马上结束，但资金对标的的选择已出现明显分化。
　　
　　再由股市反馈到行业企业的中报成绩，58家已发布中报的环保上市公司，仅一家亏损，与去年相比，整体营收上涨了28.1%，净利润上涨了12.2%，同期A股上市公司净利润增速仅为-3.9%。PPP项目和环保并购是推动公司业绩上升的两个关键因素。
　　
　　整体来看，环保行业业绩分化明显。其中受“土十条”预期催化影响，土壤修复板块营业收入和净利润同比增速均为行业，伴随而来的是营业成本同比增长快。而与之相反的传统大气板块，营业收入和净利润增速处于行业低水平。
　　
　　从公司层面来看，百亿市值以上的大公司贡献了环保板块的七成收入、八成净利润，二者的增速分别达36%、28%，而市值50亿元以下的小公司营收、净利润都出现了下滑。
　　
　　总结：
　　
　　整体来看，环保行业业绩分化明显，出现强者愈强、弱者愈弱的马太效应。细分板块之间业绩分化也较明显，水处理和监测业绩增长较快，但节能和水务业绩表现不佳。
　　
　　既然市场资金对PPP及生态环保概念炒作应该不会马上结束，中小投资者应该分类来看待，从PPP项目生命周期及业绩兑现的角度，可关注拥有产业链一体化综合优势企业；远期来看，随着PPP项目的陆续投运，可关注资金实力雄厚、项目承接实力强、运营管理水平高的企业。