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行业集中度大幅提升 双雄逐鹿“环保股”
继2015年“全民皆股”之后，2016年的股市看似有些平淡，远不如楼市“吸睛”。不过，这并不代表市场没有投资机会。诚如三聚环保的股价就一飞冲天，短短数月间累计涨幅高达102.78%，简直令投资者“睡梦中也能笑醒”。
当然，这并非故事的结局，环保股的好戏才刚刚开始。“中国环保股”近期可能将再次易主。10月中旬，三聚环保和碧水源同时发布了2016年前三季度业绩预告，两家公司归属上市公司股东的净利润预增幅度分别达到96.94%—114.07%、45%—70%，在环保板块风骚。受此影响，三聚环保10月11日涨停，报收47.77元，市值569.70亿元，接近市值578.14亿元的碧水源，持续对“中国环保股”的宝座发起冲击。
“看热闹不嫌事大”的人们立刻开始憧憬：到底谁能突破千亿元市值大关？
长期以来，环保企业给人以“小而散”的印象，这种现状也反映在A股市场中。据统计，剔除那些环保业务占比不足10%的公司后，环保行业78家上市公司中，市值不足100亿元的公司共47家，占比高达60%；这78家环保企业的营收总和还不到“两桶油”的1/10。这说明环保产业与传统行业那些“巨人”相比，还只是蹒跚学步的“婴儿”。
不过，小虽小，以长期投资眼光看，却正说明环保产业的潜力和上升空间还很大。“过去30年我国以牺牲资源和环境为代价推动国民经济快速发展，这导致中国环保公司起步较晚。但这一轮经济结构调整的课题之一就是恶补环保，因此环保行业小而散、优势不明显的现象在未来几年将很快被打破。”一位券商分析师在接受媒体采访时指出，目前来看，碧水源和三聚环保是有可能达到市值千亿元目标的A股公司。
在新发布的中国上市公司500强榜单上，环保公司入围7家。其中，碧水源以615亿元的市值位列榜单第135位、环保类上市公司第1；市值566亿元的三聚环保位列榜单第151位、环保类上市公司第2。
具体来看，碧水源一直是中国环保行业市值高的上市公司。在众多业内人士看来，近期的资本市场上，监管部门与众机构则极力推荐上市公司要以“洪荒之力”，争食PPP项目的万亿盛宴。PPP项目“起风”后，对资本市场的影响正逐日加深，并突出体现在对上市公司的业绩提振上。
这其中又以碧水源具代表。作为早一批涉足PPP项目的上市公司之一，碧水源近公布的半年报，似乎也证明着这一点。碧水源半年报显示，2016年上半年，公司营业收入23.47亿元，同比增长122.74%；归属母公司股东净利润2.70亿元，同比增长76.16%。对于业绩出现飙涨的原因，碧水源解释，是因为继续延续独特的PPP模式，推动公司膜技术进入新的区域水务市场，由此大大增加了公司的市场份额。据了解，2016年上半年碧水源参与PPP等的特许经营类项目总额高达181.5亿元。
另一方面，三聚环保此前发布的三季报显示，2016年前三季度，公司实现营业收入102.93亿元，同比增长168.58%，归属于上市公司股东的净利润12.15亿元，同比增长108.15%。三聚环保表示，报告期内，公司能源净化产品实现销售收入12.68亿元，较上年同期增长11.68%；公司继续以能源净化产品、工艺和工程化技术为基础，为石油炼化、煤化工、化工化肥等领域客户转型升级和产业延伸提供整体解决方案及项目实施。
券商指出，公司前三季度业绩符合预期。中报显示，三聚环保在手待执行订单126.4亿，新签七台河隆鹏焦化升级改造、河南宇天化工等多个项目，公司以技术创新为核心竞争力，积极推进能源化工的产业升级，随着煤化工、石油行业的供给测结构性改革推进，预计公司将保持高速增长。
而从内在价值角度分析，碧水源和三聚环保都有自己的“绝活儿”，因此才能得到资本的青睐。他们不断将技术优势转化为实实在在的订单，实现了业绩的高速增长。然而现实是，虽然都身处环保行业，且增长势头迅猛，但碧水源和三聚环保严格来说并非同一细分领域的公司。
碧水源“大本营”在水处理领域，是中国一家全产业链膜技术公司，也是目前承建10万吨/日以上MBR（水处理工艺）工程多的企业，目前正在尝试通过收购中矿环保等方式，切入固废处理领域。而三聚环保原本是一家在煤化工、石油炼化加工等领域贩卖能源净化产品的公司，但是通过立足传统能源净化业务，积极拓展化石能源转化业务，已升级为能源、环保一体化综合服务商。
尽管资本市场被看好很可能成为突破千亿市值的环保上市公司，但碧水源和三聚环保的现状并非全无隐忧。目前来看，现金流的紧张和毛利率的下降是两家公司共同面临的难题。
其实，“环保股”花落谁家，谁能冲击千亿元市值，虽然尚存悬念，但并不重要。只要有了种子和适宜的土壤、环境，投资人所要做的，只不过是“静待花开”而已。
（据经济日报、中国经营报、中国环境报、21世纪经济报道、中国证券报等报道）
