“设备＋服务”逻辑渐强 龙马环卫迎业务爆发

　　【中国环保在线 上市企业】随着环卫装备制造业的高速发展，龙马环卫“设备 服务”逻辑不断强化。未来随着已签项目利润率的提升和环卫服务业务占比的扩大，公司利润与收入增幅的差距有望收敛。据悉，公司环卫服务端单体项目较大具有爆发性，进入平稳运营期后利润率将稳定于8%-10%。　　2015年1月26日，龙马环卫在上交所正式挂牌上市后，首创了“环卫装备制造＋环卫服务产业”协同发展的战略，在行业内提出城市环境卫生整体解决方案的顾问式营销概念。通过承接城市环卫一体化带动环卫装备销售和新产品研发，实现装备制造与环卫服务的资源共享和协同发展，实现二产和三产的深度融合延伸了产业链条，2015年实现产值18.6亿元。
　　
　　进入2016年之后，公司发展再上新台阶。公司收入同比增幅从去年年报的29.62%，到今年一季报的29.63%，再到半年报的33.92%，一直呈现稳步攀升的趋势。按照新发布的第三季度报，1~9月，龙马环卫实现营业收入15.69亿元，同比增长37.32%；净利润1.52亿元，同比增长21.92%；扣非净利润1.48亿元，同比增长29.46%。
　　
　　3月1日，正式运营的海口龙华区环卫项目是目前国内合同金额大的环卫服务PPP项目。4月，中标的沈阳市浑南区老城区环境卫生作业服务项目，项目年运营费1.46亿元/年，于7月1日起正式运营。目前，包括近期公告的3个项目，公司已取得环卫服务项目16个，年化合同金额为5.6亿元，大量订单为公司未来开启新的利润增长点。
　　
　　据介绍，公司业务的不断攀升主要是因为自今年年初以来的环卫服务业务板块不断开拓并带来了持续的业绩贡献。公司制定的“装备＋服务”战略正在不断发挥积极的作用并已经体现在收入端，未来随着已签项目利润率的提升和环卫服务业务占比的扩大，公司利润与收入增幅的差距有望收敛。
　　
　　资料显示，公司发布公告中标两个环卫服务项目订单，分别是龙岩市中心城区项目和贵州新蒲经济开发区环卫项目。其中龙岩市中心城区项目是在原有合同上的扩大，贵州新蒲经济开发区项目为公司在西南地区的突破。
　　
　　11月4日，龙马环卫定增申请得到证监会受理，拟募集资金11.13亿元，其中5.7亿元投入环卫装备综合配置服务项目、1.5亿元投入环卫服务及培训基地项目。公司作为环卫设务制造商的小，基于对公司进一步延伸至下游环卫服务千亿市场，确立“设备装备 环卫服务”双驱动增长模式。
　　
　　据龙马环卫介绍，此次拟募投项目方案是计划成立配置中心，形成公司的环卫装备池、达到环卫服务标准模式输出，减小公司因业务扩张带来的资金压力，并将提升面向全国各区域的环卫服务作业能力。装备配置中心有望实现各项目间科学配置环卫装备，继而帮助公司在市场竞争中取得优势，为进一步获得政府购买服务订单奠定基础。
　　
　　龙马环卫打造环卫纵向一体化环卫产业链，积极通过参与物联网、云计算等技术构建环卫智慧云服务系统，提升环卫服务能力，服务带动设备销售，设备提升服务利润率，“设备＋服务”逻辑不断强化。
　　
　　公司作为环卫设备的小，产品以中为主，增速高于行业；环卫服务端单体项目较大具有爆发性，进入平稳运营期后利润率将稳定于8%-10%。预测公司2016-2018年净利润分别为2亿元、2.55亿元、3亿元，对应PE分别为47倍、37倍、31.4倍。