内涵外延双双开花 中国天楹未来发展看点十足

　　【中国环保在线 上市企业】作为国内专注垃圾焚烧发电业务的上市企业，中国天楹近日中标环卫项目，为延伸固废产业链开辟新市场吹响了号角。在焚烧主业务支撑增长的同时，公司填埋气及餐厨垃圾布局方面“力道十足”，除此之外，公司海外业务新增业绩同样颇有看点。　　11月24日晚间，中国天楹发布公告，公司于11月23日收到河南金泰招标代理有限公司发出的《中标通知书》：中国天楹在2016年11月15日所递交的郸城县环卫作业市场化项目投标文件已被招标方接受，被确定为中标人，中标价2881.230968万元/年，服务期限5年。
　　
　　据可靠消息透露，该项目为公司环卫项目，为延伸固废产业链开辟新市场吹响了号角。公司表示，中标该项实现为公司在道路保洁、垃圾收运及垃圾分类等业务领域的拓展，进一步完善了在固废产业链的综合布局，提升公司整体竞争力和盈利能力。
　　
　　作为国内专注垃圾焚烧发电业务的上市企业，中国天楹近年来取得快速发展，垃圾焚烧发电业务规模不断扩大，自2014年上市以来，公司通过新建项目以及原有项目的扩建，不断扩大垃圾处置规模。2015年2月，公司通过现金方式收购初谷实业及兴晖投资100%的股权及其所属的平湖垃圾焚烧发电项目，公司垃圾焚烧发电项目进军一线城市，随着2015年季度滨州项目（一期）建成，公司生活垃圾日处理规模已达到5600吨/日。
　　
　　在焚烧主业务支撑增长的同时，公司填埋气及餐厨垃圾布局方面同样“力道十足”。据悉，公司江苏如东、江苏启东、江苏海安、福建连江、山东滨州、广东深圳、辽源项目、重庆项目均已投产，此外，延吉、太和等项目也在积极建设当中，为公司未来业绩的快速增长带来保障。
　　
　　此外，公司积极探索新兴业务，从垃圾处理多元化发展角度出发，涉足餐厨垃圾领域、填埋气发电领域。先后签约鹿邑、长春双阳、云梦县等多个填埋气项目以及滨州市、海安市的餐厨废弃物无害化处理项目，实现了公司在新能源领域的突破，为公司提供新晋增长点。
　　
　　各大业务迅猛推进，在面临新的战略性发展机遇时，中国天楹需要进一步扩大业务规模提高盈利能力。为此，公司此前推出非公开发行方案拟募集资金总额不超过74556.03万元（含74556.03万元），扣除发行费用后将用于垃圾焚烧发电项目建设、环保工程项目技改及扩产、设计研发以及偿还借款。
　　
　　公司方面表示，本次融资将有助于公司拓展新的区域市场，提高市场份额和行业地位，加快提升公司的竞争实力，从而有效增强公司抗风险能力，实现公司长期可持续发展。与此同时，发行完成后，公司资本实力将进一步巩固，经营能力得到进一步增强。
　　
　　值得一提的是，中国天楹布局一带一路，与伊朗TTS设立合资公司，未来一年内至少获取一个1000吨的垃圾发电项目，海外业务新增业绩看点。
　　
　　总体而言，公司是国内的垃圾焚烧发电标的，拥有“环保设备制造 垃圾焚烧发电业务”的商业模式，规模7.45亿元的定增方案在等待过会。不考虑海外市场和增发，预计公司16-18年将实现净利润2.74亿、3.92亿元和5.08亿元，对应PE分别为34倍、24倍和18倍，给予“强烈推荐”评级。
　　
　　（参考资料：国海证券、证券日报、申万宏源、方正证券）