巨额订单带来业绩弹性 先河环保五大战略再推进

　　【中国环保在线 上市企业】近年来，先河环保积极布局网格化监测，借水质监测实现增长，大额订单签订带来业绩弹性。公司大力推进产业升级，正在由单一产品向“产品＋服务＋运营”模式升级。在多重利好因素的驱动下，公司未来业绩也将呈现较快速度的增长。“我们新研发的大气污染防治网格化监控及决策支持系统，可以提供溯源分析、污染趋势研判、实时预警、应对建议等服务，全国。”先河环保董事长李玉国说。

此前，公司董秘王少军也表示，先河环保主导产品为空气监测系统，市场占有率30%以上，目前主营业务包括大气在线监测产品、水质监测产品、监测运营服务、VOC治理等，公司以改善环境为己任，不断进取，取得了良好的社会效益和经济效益，各项业务都具有较强的盈利能力。若未来有合适的标的，公司不排除收购的可能。

值得肯定的是，先河环保近年来大力推进产业升级，正在由单一产品向“产品＋服务＋运营”模式升级。

积极布局网格化监测，借水质监测实现增长。2016年7月，公司中标保定网格化监测项目，金额达8777万元，是公司在该领域单体大合同，为公司后续承接网格化监测项目打下坚实基础。水质监测方面，我们预计短期市场空间100亿元，远期600-800亿元。2016年，水质监测迎来爆发，先河环保订单在5家中占比达29%,公司有望借水质监测业务实现增长。

VOCs治理具看点，大额订单签订带来业绩弹性。到2018年，工业行业VOCs排放量计划削减330万吨以上。我们测计，2016-2018年，VOCs治理空间高达660亿元。公司积极拓展VOCs治理业务，开发了大风量低浓度有机废气净化、溶剂回收等技术，在业内处于水平。保定雄县18亿VOCs治理协议的签订，一方面给公司业绩增长带来弹性，另一方面，大型VOCs项目的实施，有助于公司在VOCs治理领域建立优势。

据上述资料可以看出，未来业绩增长动力主要依靠区域网格化监测和VOC污染治理两大板块。2016年上半年公司网格化市场取得了较好的业绩，目前公司已在全国多地建立了大气污染防治网格化监控及管理支持。我们认为，区域网格化监测就是在原有的市场基础上，进行更为紧密的监测布点，对地方政府的污染源的“追根溯源”工作起到极大的技术支持。对于大气监测市场占有率较高的先河环保来说，区域网格化监测将为公司开启新的业绩增长点，同时公司也在技术上储备了水质精细化网格监测系统方案。

短期来看，监测企业把握PPP时代，切入治理市场是提升收入利润规模的重要手段。但长期来看，通过并购和研发不断丰富产品线，打开新市场，才是保证高利润率水平、长期成长空间的途径。先河环保通过持续并购和自我研发，打造大监测平台，向监测网络方向升级，将为公司未来发展带来更多机会和更大市场。我们认为随着2016年环保垂直监测点位增多、PPP浪潮带来的监测需求增加，先河环保的业务发展及项目获得优于前几年的概率很大，在外延扩张和内生增长双重推动下，公司未来业绩也将呈现较快速度的增长。

据先河环保内部人员透露，公司未来主要有五大规划：一是大力整合内外部资源，进行深度数据分析与功能挖掘，拓展应用；二是完善技术，提升产品稳定性和产品成熟度；三是从战略高度和抢占市场先机的角度，提高认识，各部门紧密配合，迅速系统化完成网格化系统的规范和指标体系，力争成为市场规矩的制定者、者；四是市场部要在全国全面铺开宣传与推广，高举高打，快速提升品牌及影响力，成为引导市场的先行军；五是完善商业模式并加紧复制，实现规模效益。

（参考资料：中国证券报、平安证券、招商证券、方正证券等）