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海峡环保上交所挂牌上市 较强地域性或制约未来发展
2017年2月20日，福建海峡环保集团股份有限公司(以下称“海峡环保”)在上交所挂牌上市，保荐机构为兴业证券，发行数量为11250万股，全部为新股发行，无老股转让。本次发行募集资金总额为45450.00万元，扣除发行相关费用后，募集资金净额为41769.72万元，分别用于“福州市洋里污水处理厂四期工程项目”、“补充流动资金”。
公开资料显示，海峡环保于2015年3月6日发布招股说明书，2016年12月30日申请获通过。2017年2月8日，海峡环保启动申购，发行价格为4.04元/股。回拨机制启动前，网下初始发行数量为7900万股，占本次发行总量的70.22%；网上初始发行数量为3350万股，占本次发行总量的29.78%。回拨机制启动后，网下发行数量为1125万股，占本次发行总股数的10.00%；网上发行数量为10125万股，占本次发行总股数的90.00%，网上发行终中签率为0.06459430%，158637股遭弃购。股价走势来看，海峡环保2月20日上市以来连续五个交易日涨停，截止2月24日，收报8.51元。
根据招股书，海峡环保业绩增长缓慢，2015年净利下滑。2013年至2016年6月，实海峡环保现营业收入分别为18025.77万元、24967.05万元、28056.23万元、16189.65万元；归属于母公司股东的净利润分别为7983.95万元、9307.20万元、8537.41万元、4368.12万元。2016年1-9月公司营业收入24479.35万元，相比于2015年同期19541.19万元，增长了25.27%；2016年1-9月归属于母公司所有者的净利润为6333.74万元，相比于2015年同期6307.84万元，增长0.41%。
长江证券预计公司2016~2018年EPS(摊薄后股本计算)分别为0.17、0.17和0.19元，对应2016~2018年PE为24.13x、23.56x和20.94x。按同行水务公司2016年20~25xPE，对应目标价为3.40~4.25元。
2013年至2016年6月，海峡环保应收账款账面价值分别为3042.28万元、8144.60万元、11591.29万元、8889.49万元，占各期末流动资产的比例分别为15.77%、60.83%、56.19%、33.95%，占当期营业收入的比例分别为17.77%、34.34%、43.49%、57.80%。应收账款周转率分别为2.71次、4.22次、2.69次、3.00次。
2013年至2016年6月，海峡环保的存货余额分别为260.65万元、265.55万元、549.15万元、424.68万元，分别占当期流动资产总额的1.35%、1.98%、2.66%和1.62%。存货周转率分别为39.69次、43.88次、33.10次、32.41次。
2013年至2016年6月，海峡环保的主营业务毛利分别为10008.88万元、13297.91万元、14488.19万元、8257.46万元，主营业务综合毛利率分别为55.73%、53.53%、51.80%、51.14%。
报告期内，海峡环保业务全部集中在福州市所辖区域内，较强的地域性对发行人未来跨区域发展有一定制约。海峡环保对福州市建委的营业收入占同期营业收入的比例分别为 97.76%、81.03%、80.39%和82.59%，占比有所下降，但所占比例相对较高。
媒体人士就上述问题向公司董事会办公室发去采访函，截至发稿未收到回复。
福建区域污水处理企业上交所上市
据招股书显示，海峡环保自成立以来，一直致力于城市生活污水处理业务，主要在特许经营区域范围内从事市政生活污水处理厂的投资、运营、管理及维护，积累了丰富的污水处理行业投资、运营与管理经验，是福建区域污水处理行业企业。
公司的经营范围为“污水处理及其再生利用；对污水厂及污水收集、处理、排放设施的投资、建设、管理、维护；给排水工程的咨询、设计；设备销售安装；污水处理、污泥处理的研发、开发、技术转让；城市污水处理作业人员的培训考核鉴定工作；水污染治理；固体废物治理及发电(不含危险废物处理)。”
目前，海峡环保已建成并运营的污水处理设施污水处理能力达到约79万立方米/日，垃圾渗沥液处理能力达到约1,500立方米/日。公司及下属分子公司凭借着科学的管理、的运营服务以及良好的质量控制水平，先后获得“全国减排先进集体”、“全国城镇污水处理厂绩效达标竞赛优 秀达标单位”、“中国水业具社会责任投资运营企业”、“中国水业具投资价值企业”、“全省城市市政公用事业企事业‘一先两优’先进企业”、“福建省主要污染物总量减排先进企业”等荣誉。
经过十多年的发展，海峡环保目前已初步形成以污水处理业务为主体，以中水回用、垃圾渗滤液处理业务为辅，同时开始涉足污泥与餐厨垃圾无害化处置、垃圾中转运与资源化利用等固废处理业务及内河水体修复业务，形成覆盖城市水土环境治理全部需求的业务体系，是国内少数具备城市环保一体化服务能力的企业之一。随着以环境维护与治理效果为标的的合同环境服务模式不断推广，公司的环 保一体化服务能力与运营经验将日益显现优势。
未来，海峡环保将在立足福建城乡综合环境治理市场的同时，采用收购兼并等多种方式将质量控制、成本控制及管理运营经验优势复制到异地市场，实现规模化发展，努力将公司打造成海西区域、国内的城市综合环境服务提供商。
根据招股书，2013年至2016年6月，海峡环保实现营业收入分别为18025.77万元、24967.05万元、28056.23万元、16189.65万元；归属于母公司股东的净利润分别为7983.95万元、9307.20万元、8537.41万元、4368.12万元。2016年1-9月公司营业收入24479.35万元，相比于2015年同期19541.19万元，增长了25.27%；2016年1-9月归属于母公司所有者的净利润为6333.74万元，相比于2015年同期6307.84万元，增长0.41%。
海峡环保预计2016年度全年收入约为32,000万元，归属于母公司所有者的净利润约为9500万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润9250万元，相比2015年全年同比增幅分别为14.06%、11.28%和 16.97%。
招股书显示，福州水务为海峡环保的控股股东，本次发行前，持有海峡环保80%的股份。福州水务的股东为福州市国投，该公司的出资人为福州市国资委，因此，海峡环保的实际控制人为福州市国资委。本次发行不超过11250万股后，福州水务直接持股比例仍将达50%以上，仍将对海峡环保保持控制地位。
海峡环保本次在上交所挂牌上市，发行股票数量为11250万股，募集资金净额为41769.72万元，分别用于“福州市洋里污水处理厂四期工程项目”、“补充流动资金”。
