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携手三峡集团，联姻中节能，深度参与“长江大保护”……一系列定位也预示着从“钱荒”中走出的国祯环保，正逐步迎来全新时刻。
3月中旬，国祯集团拟向中节能转让所持约1.01亿股国祯环保的股份，转让价款约14.75亿元。这较国祯环保当日股票的收盘价约溢价四成。转让完成后，中节能合计持有国祯环保23.69%占股比，为后者第一大股东。本次交易完成后，中节能将成为国祯环保控股股东，国务院国有资产监督管理委员会成为公司实际控制人。
同时，中节能还持有表决权股份占国祯环保总股本的29.95%。国祯集团持有公司32.45%的股份，拟将其持有公司15%的股份转让给中节能，同时将持有公司约6.26%股份对应的表决权委托给中节能行使。相应地，国祯集团持有国祯环保的股份比例下降至17.45%，表决权比例下降至11.19%。
作别三峡集团 转投中节能
此前，国祯环保或将变更的控股股东是三峡集团。然而，这起被视作产业资本深度合作的案例却在前述协议生效的同时“告吹”。3月24日，国祯环保回复深交所问询称，国祯集团、长江环保集团、三峡资本签署的《股份转让协议》无法生效而终止。半年前，国祯集团拟将其持有的国祯环保15%的股份，以每股12.7元、溢价约三成的价格转让给长江环保集团和三峡资本，总价12.77亿元。交易完成后，国祯环保将优先参与长江大保护项目。
为何突然生变？国祯环保将之归结于“部分核心条款如价格、控制权等受外部条件制约无法落实。”核心变化聚焦于三大方面：一是转让价款；二是上市公司控制权是否变更；三是有无业绩承诺。从转让价款来说，相比于“三峡系”，国祯集团将在本次与中节能的股权转让中，将多获得2亿元对价。
从控制权层面来说，“三峡系”曾保证在股权转让后3年内且国祯集团持股比例不低于10%的情况下，仍保证国祯集团的控制地位，而中节能本次受让股权却直奔控制权而来。截至2019年7月，引入了中节能、长江环保集团和三峡资本等投资方，后两者的合计持股为11.62%。根据持股比例，现三峡集团间接为国祯环保第二股东。随着与三峡系股权转让协议的终止，业务合作会否继续开展或将存疑。
目前控股股东国祯集团持有国祯环保32.45%股份，三峡系合计持有公司11.62%股份，中节能持股比例为8.69%。此外还存在变数的是，安徽省铁路发展基金股份有限公司早在2月拟以公开征集转让方式协议，转让其持有国祯环保的全部股份，占公司总股本的10.59%。迄今，这一部分的股份接收方尚未确定。
加入国家队 打造治水运营新格局
不论是三峡，还是中节能，都是深度参与长江大保护的平台型公司。作为主业是环保的央企，2019年中节能被明确为长江大保护污染治理主体平台企业，开始深度参与“长江大保护”战略。中节能目前在长江沿线项目以固废、新能源为主，收购国祯有助于加强其在水务领域的拓展，而国祯也将在合作过程中进一步增加在长江大保护战略中的项目资源。对于这家体量庞大的平台型央企来说，技术升级、效率提升将是长久需要考量的命题。
纵观两家企业的过往发展痕迹及近年来的战略方向，或可大致看到未来合作的重点关键词。在业内人士看来，中节能若顺利入主，国祯环保或将可以开启高现金流的发展模式。对于国祯环保而言，以自身之优势与国资优势共振，深度参与长江大保护，也将迎来更广阔的市场空间。双方还将以此次国祯环保的股份合作为起点，加强联系沟通，逐步在水务环保、生物质利用、环卫科技、大健康等领域展开全面合作。
未来，“中节能将逐步向国祯环保注入优质水务资产，提升国祯环保的运营规模、增强运营效率，实现国祯环保与中节能的业务优势互补”。国祯集团及其法人李炜承诺，国祯环保2020年度的净利润不低于3.5亿元。若未达业绩承诺，需按中节能届时持股比例对其进行现金补偿。业界预测，2019年国祯环保净利润预计在3.08亿元-3.36亿元期间，较上年同期相比增长10%-20%。据此测算，2020年净利润增长率需达到6%方能完成业绩承诺。
