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111家上市环企2020年报盘点:北控启迪碧水源营收净利润“双降”

2021-05-10 10:39:10来源:环保圈 关键词:污水处理环境监测阅读量:22971

导读:截止到2021年5月6日,A股/港股已有111家环保上市企业如期完成了2020年年报的披露工作。
  2020年,于环保行业而言,是一个极不寻常的年份。
 
  一方面,整个行业深陷前几年国家宏观层面上的去杠杆、PPP整顿、融资渠道紧缩等泥沼,还未完全走出,资本市场对环保的信心也未完全恢复;另一方面,2020开年,突如其来的新冠疫情又进一步加重了行业危机,工程进度、结算周期、产业链上下游都不同程度地受到“创伤”。
 
  在这种“极寒”的大环境下,各家环保上市企业2020年的成绩单表现如何?环保行业格局发生了什么变化?
 
  《环保圈》整理111家上市环企年报,通过营收、营收增速、净利润、净利润增幅等几方面维度,为读者梳理了2020年环保行业的“大数据”,从中可以看出整个行业的很多新趋势,以及各家头部企业不同的表现。
 
  01
 
  111家上市环企2020年报:北控/启迪/碧水源营收净利“双降”
 
  早在3月初,《环保圈》就已经对55家环保上市企业的2020年业绩预告进行了统计分析,结果发现,55家企业中,有6成企业2020年归母净利润实现正增长,4成企业表现不理想,归母净利润负增长,甚至亏损。
 
  如果将55家环保上市企业范围扩大2倍,增加到111家,总体情况是否会发生变化呢?
 
  据《环保圈》继续跟踪统计,截止到5月6日,A股/港股已有111家环保上市企业如期完成了2020年年报的披露工作(业绩全图附文末),这些上市企业业务涉及环境监测、生态修复、垃圾焚烧、环卫、危险废物、污水处理、供水等各个环保细分板块,基本可以说明环保行业的整体情况。
 
  总体来看,111家上市环企中,约有6成企业2020年营业收入和归母净利润均实现正向增长,4成的企业要么是营收下滑,要么是归母净利润亏损。
 
  虽然业绩数据没有前几年那么“亮眼”,但还是优于去年中报的数据,一定程度上说明了后疫情时代,我国环保产业正在强势反弹。
 
  再具体来看“下滑数据”。111家上市环企中,2020年实现营业收入同比下滑的有40家,约占36%;归母净利润实现同比下滑/亏损的有44家,约占40%;营收和净利润双双下滑的有26家,约占总数的23%(如图一所示),这与今年3月初统计的55家数据基本吻合。
 
  进一步观察,营收和净利润表现均差的26家上市环企,不乏有排名非常靠前的细分领域的龙头,如北控水务、格林美、碧水源、启迪环境、东江环保等。
 
  去年业绩罕见出现大“变脸”,足以说明了2020年,在国内外疫情的冲击下,即便是细分领域的优秀老兵,也有“马失前蹄”的时候,好的不好,差的更差,掘金绿水青山比想象中的要难(如图二所示)!
 
  02
 
  营收榜:光大环境稳居第一,百亿企业3家“掉队”
 
  111家环保上市企业,2020年营收实现正向增长有71家,约占64%,这一比例相较于2019年下降了16%,远低于预期,再次印证了去年疫情对我国环保产业冲击。
 
  从营收分布区间来看,111家上市环企中,突破百亿大关的有9家分别是光大环境(358.22亿元,14%)、北控水务(211.76亿元,-10.04%)、深圳能源(204.55亿元,-1.74%)、首创股份(192.25亿元,28.96%)、泰达股份(188.35亿元,-6.58%)、盈峰环境(143.32亿元,12.89%)、格林美(124.66亿元,-13.15%)、中国天楹(218.67亿元,17.65%)、龙净环保(101.81亿元,-6.9%)。
 
  9家百亿级的环保上市企业中,只有光大环境、首创股份、盈峰环境、中国天楹4家禁受住了疫情的压力,2020年营业收入实现同比上升,其余5家较上年度都在下滑。
 
  而三聚环保、碧水源和启迪环境,曾经在2018年-2019年间营收突破百亿,一场疫情过后,2020年又从百亿营收阵营中“出局”了。
 
  111家上市环企,2020年营收在51亿元-100亿元区间有19家,龙马环卫、兴蓉环境首次挤进50亿元营收阵营而营收在10亿元-50亿元区间的上市环企,有51家,约占半数;营收区间位于1亿元-10亿元的“小而美”上市环企,有31家,它们大多是科创板企业(如图三所示)。
 
  经过2018年的产业寒冬,2019年的民企易主国资混改热潮,2020年的新冠肺炎疫情冲击,现如今,我国环保产业间的兼并重组洗牌阶段已接近尾声。
 
  从每年营收TOP30强上市环企排名中,就能窥探一二(如图四所示)。
 
  有的企业一直稳居行业前几,比如光大环境、北控水务、盈峰环境;有的企业一直在走上坡路,排名不停地向前,比如业绩一直保持稳健增长的首创股份、首创环境,高能环境、瀚蓝环境、海螺创业、龙马环卫、兴蓉环境;还有的企业,在这轮“你追我赶”激烈竞争中,没跟着节奏发展趋于缓慢,比如上文提到碧水源、三聚环保、启迪环境。
 
  有人进,有人退,任何商业游戏均是如此。
 
  被PPP折断双翼的上市民企退了,大型央企来了,地方国资进驻了,我国环保产业竞争格局早已不是从前的样子了。
 

 
  03
 
  营收增速:雅居乐排名第三,伟明环保连续9连增
 
  就营收增速而言,2020年,111家环保上市企业营收增速30%以上的,只有为数不多的10家(如图五所示)2019年这个数字还是23家,同比下降了56%。城投控股、德林海、雅居乐(环保)、城发环境、旺能环境、中环环保、高能环境、绿茵生态、三峰环境等企业都在高增长之列,而且这些企业从事业务大都与固废相关。
 
  雅居乐不得不提作为房企跨界入局环保的典范,旗下的环保集团,2020年面对来势汹汹的疫情,即便身处竞争较为激烈,处理费大不如从前的危废处置行业,2020全年营收及毛利依然实现高速增长,值得点赞。
 
  高能环境非常优秀,作为业内20强为数不多上市民企,即未被产业寒冬和疫情的危机形势打倒,还能从一批国资、央企中厮杀成功上位,自2014年上市以来,连续6年营收保持30%以上的增长。
 
  同样还有低调行事的伟明环保,不仅资产负债率在行业内处于较低水平(多数垃圾焚烧投资运营企业资产负债率60%-75%,而伟明环保今年一季度资产负债率只有47.5%),而且自2011年上市以来,净利润已由2011年的6973万元攀升至12.57亿元,归母净利润连续9连增,复合增长率达到37.89%,远高于同行水平。
 
  相比上述企业的出彩表现,接下来图六表格中的ST云投、巴安水务、东旭蓝天、华西能源、国中水务、清水源等10家上市环企的表现则不尽如意,2020年营业收入下滑较为严重,降幅最大的前三分别是ST云投、巴安水务、东旭蓝天。
 

 
  04
 
  净利润榜:半数位于亿元以下,东方园林等增收不盈利
 
  总体来看,111家环保上市企业的盈利水平均不高,还有的企业增收不盈利,比如东方园林,2020年营业收入同比增长7.28%至87.26亿元,归母净利润却由盈转亏,亏损4.92亿元,原因主要是当期计提了较大金额的减值损失。
 
  跟东方园林相似的,还有雪浪环境、华控赛格、兴源环境、中金环境,这几家企业也是增收不增利,归母净利润较上年度分别亏损了3.36亿元、1.66亿元、5.29亿元、19.6亿元。
 
  从归母净利润分布区间来看,111家环保上市企业,2020年净利润能达到10亿元以上的,只有14家,分别是光大国际(50.23亿元,16%)、深圳能源(39.84亿元、134.19%、北控水务(34.93亿元,-15%)、重庆水务(17.74亿元,6.66%)、首创股份(14.7亿元,53.42%)、盈峰环境(13.86亿元、1.84%)、中山公用(13.75亿元,31.38%)、浙富控股(13.69亿元,191.45%)、海螺创业(12.3亿元,25%)等,这些企业也是行业排名非常靠前的TOP14。
 
  如果将TOP14扩大到TOP30(如图七所示),我们会发现,业内排名靠前,挣钱能力突出的30强,2020年实现归母净利润累计375.25亿元,仅环保龙头光大环境一家,2020年净利润高达50.23亿元,比北控水务(34.93亿元)首创股份(14.7亿元)总和还要高于6千万。
 
  不过,TOP30强中,像业内比较熟悉明星上市环企,北控水务、光大绿色环保、碧水源、龙净环保、中国天楹、城发环境等,2020年归母净利润都遭到不同程度下滑。
 
  中国天楹变化蛮大,2019年因收购江苏德展并表增厚,无论是营业收入,还是净利润,增长幅度均位居行业第一,而到了去年,却出现增收不盈利的尴尬情况。
 
  排除头部30强,剩余80家上市环企中,2020年盈利水平普遍欠佳,50%企业归母净利润位于亿元以下,几千万、几百万的比比皆是,还有20家处于亏损状态,距离国家提出壮大节能环保装备、培育环保集团要求甚远。
 
  05
 
  净利润增幅:聚光科技增幅最大,中金环境成“亏损王”
 
  在外界宏观条件不利、疫情生死攸关的2020年,仍有一些上市环企脱颖出来,从净利润增速来看,2020年增速较快TOP10上市环企非常有看点(如图八所示)。
 
  既有以买卖股权实现业绩腾飞的聚光科技,也有前几年负面缠身,疫情之下实现翻盘的中创环保和沦为*ST科林,还有被PPP拖累,引国资混改的蒙草生态和节能铁汉,以及受疫情影响较小一线固废名企,如侨银环保、玉禾田、浙能锦江环境、玉禾田、深圳能源等。
 
  首先,净利润增幅最大当属聚光科技。2020年归母净利润实现4.89亿元,同比增长了1128.82%,主要原因是公司将持有的上海安谱实验公司25.18%股权,拟以3.6亿元价格转让给广州德福、杭州青丘。
 
  其次是被PPP拖累,遭遇生死劫的蒙草生态。据悉,蒙草生态业绩实现大幅增长得益于旗下秦草、藏草、新草等子公司的运营良好,巩固其核心竞争力。其中,秦草经过激烈竞标,在众多国内外知名企业中胜出,拿下22亿元EPC总承包合同,还有子公司快乐小草的足球场建设、走路草坪等业务业发展迅猛。
 
  还有,连亏2年,终于在2020成功扭亏为盈的中创环保(原三维丝)也值得一提。有分析人士认为,随着原股东“淡出”,上海中创控股后,虽然从经营数据上看,已有好转趋势,但要消除持续多年的负面影响还需观察。
 
  最后是受疫情影响较小,又赶上垃圾分类、市政环卫好时候的侨银环保。2020年营收同比增长28.87%,净利润大增186.03%,主要是去年疫情免收增值税、环卫运营项目充沛等影响。
 
  接下来,这些企业2020年经营状况不免有点惨淡了。
 
  在111家上市环企中,2020年归母净利润同比下滑的有26家,亏损有20家(如图九所示),累计亏损金额高达132亿元,京蓝科技、中金环境、启迪环境、三聚环保、东旭蓝天都亏损了10亿元以上。
 
  可喜的是,博天环境虽然继续亏损,但亏损幅度收窄,相较于上年同期增长了40.57%
 
  如果要在这20家亏损企业中,找到2020上市环企亏损幅度最大的“十大亏损王”,如图十所示中金环境、德创环保、华控赛格、兴源环境、三聚环保、东方园林、巴安水务、万邦达、启迪环境、清水源都“榜上有名”。
 
  中金环境成为当之无愧的“亏损王”,2020年净亏损高达19.6亿元,相较于2019年的2292万元,下降了8647.07%,惊呆业界。
 
  据笔者观察,其实从2018年中金环境就已经开始走下坡路了。2018年,净利润4.3亿元,比上年下滑27.17%,2019业绩继续下滑,净利润仅为2292万,到了2020年,经营更加恶化,亏损了19.6亿元。
 
  巨亏原因主要受新冠肺炎疫情及市场环境影响,子公司金泰莱、中咨华宇无法完成业绩承诺,面临巨额资产减值问题,预计计提商誉减值金额共计17.50亿元至19亿元之间。
 
  同样经营恶化,由盈转亏还有华控赛格、德创环保,这两家企业2019年同期净利润分别为594万元、625万,到了2020年,受疫情及全球经济衰退的影响,环保工程业务出现下滑,净利润分别亏损约1.66亿元、1.22亿元,同比下降2868.92%、2057.95%。
 
  纵观这些亏损上市环企,虽然每家企业跌倒原因不同,但年报都不约而同提及几个方面:
 
  一是
 
  国内外新冠疫情导致复工复产、项目结算周期延迟和政府支付能力下滑;
 
  二是
 
  环保市场竞争加剧,导致项目毛利减少;
 
  三是
 
  部分环保细分领域,僧多肉少,市场趋于饱和。
 
  四是
 
  老旧项目回款不畅,应收账款居高不下,导致坏账减值计提损失。
 
  如东江环保年报提到,营收下滑主要系疫情影响,工业企业开工减少,导致危废处理量下降;且随着新增产能陆续投产,行业竞争日趋激烈,市场收运和处理费价格有所下滑。
 
  再如中环装备年报提到,面对传统烟气治理市场饱和,获取大气减排订单变得越来越难,对公司业绩造成不小的影响。
 
  无论如何,凡此过往皆为序章,最难的2020年都已过去了,面向“十四五”,所有企业都将面临新的机遇和挑战。业绩好的2021年再接再厉,续写辉煌;业绩差的则要再接再厉,打个漂亮的翻身仗。
 
  附:业绩全图
 
  原标题:111家上市环企2020年报盘点:北控启迪碧水源营收净利润“双降”
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