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高源禹
中国铝冶炼产业月度景气指数报告
(2023年12月)
中国有色金属工业协会
2023年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为35.7，较上月上升1.9个点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为59.8，较上月上升0.2个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。
近13个月中国铝冶炼产业景气指数
景气指数处于“正常”区间并较上月上升
2023年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为35.7，较上月上升1.9个点，处于“正常”区间下部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。
图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图
由中国铝冶炼产业景气信号灯(见图2)可见，2023年12月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、发电量、电解铝产量、铝冶炼投资总额、氧化铝产量、铝材出口总量、主营业务收入和利润总额等9项指标均处于“正常”区间；商品房销售面积指标处于“过冷”区间。
图2 中国铝冶炼产业景气信号灯
先行合成指数较上月上升
2023年12月份，先行合成指数为59.8，较上月上升0.2个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图3。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有4项指标较上月上升，LME铝结算价上升0.4%，铝冶炼投资总额上升3.4%，发电量上升0.8%，M2上升0.7%；有一项指标较上月下降，商品房销售面积下降1.3%。
图3 中国铝冶炼产业合成指数曲线
行业运行特点及形势分析
2023年12月份，铝冶炼行业景气度总体处于“正常”区间下部，运行特点具体表现为：
一是多重因素使得铝价上行。2023年12月份，铝价在多重因素的影响下呈上升走势。海外宏观方面，市场降息预期仍在不断强化，美联储官员发言偏鸽派提振市场信心，美元指数持续走弱。国内方面，国内经济数据表现仍有韧性，政策信号较为积极，货币政策及财政政策持续发力，银行再度下调存款利率刺激市场消费，宏观情绪整体偏多，复苏趋势延续。2023年12月份，沪铝主力合约价格处于18225元~19354元/吨之间，均价为18875元/吨，环比上涨107元/吨，涨幅0.6%，同比上涨549元/吨，涨幅3.0%。沪铝主力合约价格走势情况见图4。
图4 沪铝主力合约价格走势情况
二是生产总体保持平稳。2023年12月份，全国电解铝和氧化铝的产能产量总体保持平稳。云南地区电解铝企业减产产能为117万吨/年，云南省现有合规电解铝产能为578万吨/年，减产前运行产能为565万吨/年，暂无进一步减产计划。内蒙古地区电解铝企业复产持续推进，其中，内蒙古白音华40万吨/年电解铝产能投产完毕，产量提升。12月份，全国电解铝产量为358.7万吨，同比增长4.9%，日均产量11.6万吨，环比下降0.2万吨，同比增长0.6万吨；氧化铝产量为684.4万吨，同比增长5.1%，日均产量22.1万吨，环比下降1.2万吨，同比增长1.1万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图5。
图5 铝冶炼产品月度日均产量
三是国内铝表观消费不同领域表现不一。当前虽然处于铝消费淡季，需求端总体呈现出“淡季不淡”的特点，但是也无明显超预期表现。铝加工方面，随着下游加工企业持续复工复产，铝加工龙头企业开工率稳步回升，2023年12月份，国内铝下游加工龙头企业开工率为65.4%，同比下降1.8%，同比降幅有所收窄。房地产方面，随着房地产刺激措施的不断实施，房地产消费降幅有所缓解，但房地产市场压力依旧较大，2023年12月份，全国房地产开发投资6867.5亿元，同比下降24.1%；房地产开发企业房屋施工面积8450万平方米，同比增长3.8%；房屋新开工面积7919.9万平方米，同比下降13.0%；房屋竣工面积34594.1万平方米，同比增长13.4%。汽车方面，汽车市场热度不减，车企接连举行新品发布会带动消费者看车和购车热情，叠加车企年末冲量，2023年12月份，汽车产销持续超预期，汽车行业全年目标超额完成，全国汽车产销分别完成307.9万辆和315.6万辆，环比分别下降0.5%和增长6.3%，同比分别增长29.2%和23.5%；2023年12月份全国铝合金产量139.0万吨，同比增长36.4%；全国铝材产量594.6万吨，同比增长14.0%。
四是铝土矿进口和铝材出口同比均上升。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持增长态势，2023年12月份，我国进口铝矿砂及其精矿1186.8万吨，同比增长16.9%。其中，自几内亚进口822.1万吨，同比增长33.7%；自澳大利亚进口317.0万吨，同比增长16.5%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。2023年12月份，我国未锻轧铝及铝材出口45.6万吨，同比增长1.2%。
综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，预计在未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有上升。
附注：
1.铝冶炼产业景气先行合成指数(简称先行指数)用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
2.铝冶炼产业一致合成指标(简称一致指数)反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
3.铝冶炼产业滞后合成指标(简称滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
4.综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
原标题：铝行业运行特点及形势分析
