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高源
2月16日，据恒生指数消息，宣布恒生综合指数的调整结果，其中，海螺环保被剔除出港股通指数，3月4日正式生效。
从股价波动能够看出，海螺环保被剔除港股通指数的原因非常直接。作为危废行业的领军企业，海螺环保股价自上市初期的15.1港元一度下探至1.02港元，市值从近300亿港元缩减至20亿港元以上。
据中国固废网从东方财富网获悉，海螺环保3月8日市值仅22.29亿元。
回顾海螺环保2022年3月30日在联交所正式挂牌交易，到如今被剔除港股通指数，这两年海螺环保在资本市场发展有些高开低走之势。
01
海螺环保的困境：增收不增利
据了解，海螺环保由海螺创业分拆上市，其后海螺水泥完成对海螺环保的控股收购，海螺环保是海螺系第四家上市公司，作为海螺集团的一份子，海螺环保发展也和庞大的“海螺系”息息相关。
海螺集团是国务院120家大型试点企业集团，我国最大的建材企业集团之一，世界500强企业，是安徽省国企当中首屈一指的龙头，海螺集团手握海螺水泥、海螺型材、海螺创业、海螺环保四家上市公司。
其中，海螺水泥是水泥行业龙头企业，《世界水泥》杂志曾评价，“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”，可窥其在水泥行业的地位之高。
海螺型材主营塑料型材、铝型材等，与海螺水泥同在建材领域，其经营发展受益于海螺水泥在建筑业优势，在商业渠道上可以产生高效的协同效应。
海螺创业提供节能环保“一揽子”解决方案的大型企业集团，产业涉及节能、环保、新能源、新型建材、港口物流五大类。
海螺环保以水泥窑协同处置为主路径，推进固危废、飞灰水洗、污泥处置、油泥处置全面发展，探索研究布局锂电池回收、风电叶片回收等资源利用产业。
从经营内容可以看出，海螺系旗下上市公司业务之间具有较强的协同作用。但，背靠海螺系提供的强大支持网络，并没有使海螺环保能够在上市港股后，市值持续增长。
从海螺环保公开财报数据能够看出，增收不增利是主要因素。
据海螺环保公开财报数据显示，营收从2018年的3.97亿元(人民币，下同)增长至2021年的16.98亿元，复合年增长率超过62.3%；同期，公司股东应占净利润从2.34亿元，增长至5.79亿元，复合年增长率为32.3%。2022年，公司实现营收同比增长1.85%至17.3亿元，股东应占净利润下滑44.25%至3.6亿元。2023年上半年，公司营收达到9.71亿元，同比增长11.79%，股东应占净利润下滑19.7%至2亿元。
02
危废行业，产能过剩
近几年，高速增长的危废行业迎来发展“拐点”。从2019年开始，随着危废处置能力的大量提升，我国危废市场出现了处置价格和利润“拐点”的苗头，上涨态势不再延续，企业利润大幅缩水。
前几年资本“跑马圈地”促进我国危废处理能力大大增加，无害化处理缺口迅速补齐，甚至出现产能过剩、市场供过于求的局面，引发恶性竞争，导致了大部分危废处置企业为了生存，不断压缩利润空间抢占市场空间。
尽管水泥窑协同处置工艺由于建造成本低、有着天然成本优势，产废企业更有意愿将其产生危废送至处置费用相对较低的水泥窑协同企业。但伴随行业内产能的进一步挤压，导致危废处置企业需求方议价能力越来越弱。以毛利率为例，2018年海螺环保的毛利率一度高达77.21%，2023年上半年毛利率下滑至52.62%。
面临行业发展周期性下产能过剩，企业生存利润市场被挤压等问题，海螺环保身在局中，也需要开辟出新的道路。
原标题：市值蒸发近300亿！海螺环保被剔除港股通
