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贝尔
据东方财富Choice数据，截至目前，A股环境治理及环保装备行业分类下，共计135家上市公司披露了2026年第一季度报告。其中，78家实现净利润同比增长，占一半以上。这78家公司中，有50家同时实现营业总收入与净利润同比双增长。以此来看，“十五五”开局之年，环保资本市场已出现回暖迹象。详见下表(粗略整理，如有错漏欢迎指正补充)↓
以净利润同比增长率为指标，资源循环板块一季度业绩表现较为突出，水务板块呈现稳健增长趋势，环保设备领域则存在明显分化。
资源循环板块表现突出
报告期内，飞南资源、*ST国中、飞马国际、绿城水务净利润同比增长超10倍，飞南资源以7919.4%增长率暂列增速榜第一。在业绩说明会上，飞南资源回答投资者提问称，公司一季度业绩增长主要来自金属产品业务，受益于金属价格上涨叠加销量稳定增长。通过前期的产业布局，其目前已构建了完善的多金属资源综合回收利用的产业闭环，能够实现铜、镍、锌、锡、金、银、钯等多金属深度资源化，进一步提升核心竞争力。
飞马国际主业成功转型环保新能源与数智化供应链双轮驱动，一季度营业总收入同比增长21.65%、净利润同比增长1610.3%；恒誉环保在手订单增加，营业总收入同比增长180.55%、净利润同比增长414.07%；浙富控股坚持“危废资源化+清洁能源装备”双主业协同发力，一季度归母净利润同比翻倍，扣非净利润同比增超四倍，经营活动产生的现金流量净额跃升至13.49亿元，同比由负转正且大幅增长。
值得一提的是，2026年4月，两办接连印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。政策组合拳进一步拉动垃圾焚烧热电联产、资源回收利用、碳排放计量与监测等板块的中长期需求。这意味着，过去被视为成本负担的固废处理业务，正加速向“价值创造中心”转型，资源循环未来仍将大有可为。
水务板块整体表现平稳
报告期内，水务板块代表企业业绩普遍较为稳健，符合行业刚需性、周期性弱的特点。
如绿城水务营业总收入同比增长0.88%，净利润同比增长1064.8%；中持股份营业总收入同比下降9.929%，净利润同比增长459.36%；重庆水务营业总收入同比增长0.555%，净利润同比增长10.63%；清水源营业总收入同比增长27.92%，净利润同比增长80.02%；舜禹股份营业总收入同比增长6.137%，净利润同比增长8.96%；江南水务营业总收入同比增长2.77%，净利润同比下降9.37。
华源证券分析指出，2025年，水务板块平均经营现金流达10亿元(2024年为7亿元)，2025年板块平均Capex(资本支出)为10亿元(2024年为12亿元)，现金流正逐步改善。
2026年2月，国务院正式公布《供水条例》，将自2026年6月1日起施行。这是我国供水领域首部统筹城乡的行政法规，在适用范围、制度设计、管理机制、技术要求和法律责任等方面均有显著改进和创新，水价机制从“保本微利”向更加科学的“阶梯水价+政府补偿”机制转变，有望带来水务资产价值重估。
环保装备板块分化明显
由于涉及多个场景，环保装备板块业绩表现受不同下游影响而出现分化。其中，电力应用板块表现较好，菲达环保净利润同比增长26.33%、绿色动力净利润同比增长11.66%；环境监测板块业绩承压，先河环保净利润同比下降88.7%、盛剑科技净利润同比下降226.65%；垃圾焚烧发电板块经营稳健，高能环境净利润同比增长168.4%、瀚蓝环境37.83%、中国天楹净利润同比增长5.25%、三峰环境净利润同比增长5.02%。
不难看出，环保装备板块已出现结构分水岭，下游景气度差异驱动着资金与资源向优势赛道集中，而弱势赛道则面临需求收缩与竞争加剧的双重挤压。
这对从业者而言既是风险，也是机遇。能够锚定高景气下游、具备核心技术及差异化产品、并积极拓展海外或智慧化新赛道的企业，有望在行业洗牌中脱颖而出；而产品同质化严重、过度依赖单一传统下游、缺乏研发能力的企业，则可能持续承压。未来板块内部的分化或将延续，精选细分赛道与个股的重要性显著提升。
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