环保投资持续释放 行业发展势头强劲

　　hbzhan内容导读：虽然环保概念的历次行情都带有政策或事件性的特征，但是该行业确实具有良好的长期投资价值。十八大报告中，环保作为生态文明建设的核心和重要工具，将成为政策扶持的重点行业，成为能够贯穿2013年全年的重点投资领域。根据测算，“十二五”全社会环保投资需求约3.4万亿元，将突出了二氧化硫和氮氧化物减排、改善水环境质量、大气污染物综合控制等方面工作。
　　
　　随着国民经济的快速增长、人们环保意识的增强和环境保护工作力度的加大，中国环保产业取得了较大的发展。在国家和各级政府不断加大重视并持续增加投入，以及伴随着工业发展产生的大量市场需求等多方面因素的作用，近年来中国环保产业始终保持较快增长。“十一五”期间中国环保产业产值规模增长率在15%-20%之间，2010年环保产值规模已超过10000亿元。去年以来，环保投资持续释放促使整个行业业绩大幅增长，其中污水处理、固废处理、重金属治理等子行业增长较快，大气污染防治等业绩增长相对缓慢，但是未来潜力巨大。
　　
　　数据显示，45家环保业上市公司中，目前有27家公司披露了去年业绩预告。其中，从事重金属治理的新日恒力预告净利润增长2300%，在环保业公司中增长快。从事脱硫脱硝的九龙电力也预增了285%，而且同样有脱硫脱硝业务的雪迪龙、国电清新也预告分别增长30%、10%。
　　
　　同时，巴安水务预告净利润增长115%，业绩也十分靓丽；三聚环保、碧水源、永清环保、东江环保、维尔利、富春环保、三维工程、天立环保等多家公司预告净利润增幅超过40%；先河环保、万邦达、开能环保、盛运股份、聚光科技等公司预告净利润增幅在10%-30%之间。
　　
　　光大证券公用事业分析师陈俊鹏表示，去年前三季度环保业净利润同比增长20%左右，考虑到四季度是环保公司的结算高峰，预计四季度净利润增速将大幅提升，有望达到35%，全年将会在28%左右。横向比较来看，在整体上市公司业绩不佳的情况下，环保业近30%的增长可谓十分强劲。
　　
　　环保投资持续增加是促使行业业绩大幅增长的主要原因。数据显示，去年1-9月水利、环境和公共设施管理业累计投资总额为20142亿元，同比增长16.51%。在这些投资的带动下，去年1-9月环保设备生产业实现销售收入1616.34亿元，同比增长16%；污水处理及再生利用业销售收入164.45亿元，同比增长18%。
　　
　　“预计2012年年报增速在40%以上的公司主要分布在污水处理工程、固废工程和重金属治理公司等三类子行业。”陈俊鹏分析称，这也主要是因为“十二五”进入第二年，很多项目开始加速释放，同时今年的“十二五”城市污水和固废规划出台后，这两个行业的项目释放进入快车道。
　　
　　单从业绩来看，近期因PM2.5而受到高度关注的大气污染防治业绩不佳。陈俊鹏表示，较低的增速反映了大气处理工程目前还没有进入放量阶段，同时净利润率过低，导致利润增长落后于收入的增长。此外，大气处理运营由于受到火电利用小时数下降的影响，整体呈现较低增长，甚至是负增长。
　　
　　而全国环保工作会议部署了2013年的环保工作，提出了两项主要任务：加强PM2.5监测、信息发布与综合治理；深化重点流域污染综合防治。因此，PM2.5监测设备需求在今年将集中爆发。国海证券环保业分析师杨娟荣认为，除了PM2.5监测设备外，在大气污染防治的细分行业中，脱硝行业投资机会为显著。
　　
　　首先，大气污染治理仍将是环保的首要任务，其中脱硝投资将大幅度增加。“十二五”大气污染治理重点将从脱硫转向脱硝，电力、非金属矿物、黑色金属、化工、石化六大行业排放量占到工业源排放量的91.5%，其中电力领域氮氧化物排放占比达到40%，是脱硝业务重点开展领域。2011年公布的《火电厂大气污染物排放标准》指出，2012年1月1日起，所有新建火力发电锅炉及燃气轮机执行100mg/立方米的排放限值，2014年7月1日起，所有现有火力发电锅炉及燃气轮机执行100mg/立方米的排放限值，整个火电厂脱硝“十二五”市场容量近1500亿元。
　　
　　其次，水污染治理是环保的重要方面。全国因缺水年经济损失约2000亿元，水体污染更加剧了水资源的紧张局面。由于污水处理运营方面受到政府限价，因此我们认为水处理领域投资机会不在于运营环节，而在于设备和工程环节，尤其是市政水处理、工业废水处理设备和工程方面存在投资机会。其中，到2015年，市政水处理将新增城镇污水管网16万公里，新增污水日处理能力4200万吨，城市污水处理率85%。投资规模将在4500亿元以上，膜处理在市政水处理领域的运用将日益广泛，成长空间较大。工业废水仍然是“十二五”治理重点，投资规模与市政投资规模相当，我们看好已经在部分行业污水处理取得行业的上市公司。
　　
　　第三，固体废弃物处理也将投资巨大，“十二五”废固处理行业投资将达到8000亿元。从固废治理的过程来看，分为收运、资源回收、处置三步骤，废固主要包括生活垃圾、工业固体废物和危险废物；固废处理领域，我们尤其看好垃圾处理领域。