东华科技：海外再获大单 进军污水处理做强环保产业

　　hbzhan内容导读：东华科技海外再获大单，今年累计新签大单48.5亿元。白俄罗斯项目金额约占2012年营收的19.8%，将对公司13-16年收入产生积极贡献。公司目前主要拓展非洲、东南亚、中东等海外市场，兼具技术、成本及经验优势，有望在海外传统化工、煤化工等市场有望快速获得一定市场份额。目前公司已公告合同金额48.53亿元（含黔西乙二醇项目调增金额），在手合同约128.8亿元，合同收入比4.2倍。
　　
　　公司可获得南充污水处理厂建设及运营双重回报。根据我们测算，南充污水处理厂投运后第1年、第2年、第3~30年可为公司带来590/676/768万元的权益净利，折合每股EPS分别为0.013/0.015/0.017元。该BOT项目总投资3.35亿元，我们判断，公司后续获得项目EPC合同是大概率事件。公司在工业污水处理等领域竞争优势突出，承接的新汶20亿Nm3/A煤制气项目污水处理是“零排放”的典型工程，环保业务有望成为继化工工程、工程投资之后的增长第三极。
　　
　　严峻的环境问题，推动我国环境治理一步步升级。据中国环保产业高峰论坛透漏，《水污染防治行动计划》在紧张制定中，这个行动计划的投入预计达到2万亿元。而污水处理工程是煤化工项目建设的必要环节。随着煤化工日益重视污水处理，煤化工污水处理领域正日益成为重要市场，煤化工工程公司积累了丰富的污水处理技术与经验。中国化学和东华科技作为煤化工工程板块的，在污水处理业务领域也处于地位，势将参与、共享盛宴，污水处理的不断推进将有效提升行业估值。
　　
　　公司在工业废水处理方面具有技术优势，是全国化工给排水设计技术中心，国内设有水处理试验研究机构和拥有环境保护设施运营资质的勘察设计单位。目前国内仅公司一家能做到工业废水零排放，并应用于伊犁新天煤制气等煤化工示范项目，2012年公司又在高浓度工业含酚废水、化肥终端废水等形成一批新的污水处理技术。为了做强做大环保产业，公司已设立专门的环境市政公司，进军污水处理领域，2012年环保业务实现收入1.8亿，同比增长180%，污水处理业务无疑将成为公司新利润增长点。
　　
　　公司煤制天然气/乙二醇/芳烃技术及项目储备充足，全年新签合同有望再创新高。（1）新疆天业一期5万吨煤制乙二醇产品透光率指标远超优等品，充分体现出的技术优势，我们判断公司在煤制乙二醇领域市占率有望达到1/3以上。（2）公司总包的华电世界首套煤制芳烃中试装置已产出芳烃，在该领域拔得头筹。（3）公司在煤制天然气/烯烃/化肥/褐煤提质等领域的技术及项目储备亦十分充足。