中报业绩大幅度增长 三聚环保破茧成蝶振翅欲飞

　　导读：三聚环保7月9日发布业绩预增报告，称上半年因煤化工、化工化肥、焦化领域项目导致业绩大幅增长，目前公司正在实现业务的战略转型，逐步向能源净化综合服务提供商升级，大有破茧成蝶展翅欲飞的势头。

　　7月9日公司发布2014年半年报业绩预告，归属母公司净利润同比增长151.01%-157.98%，非经常性损益金额约为100万元。业绩符合预期，高增长态势延续。公司半年报业绩增长主要来自工业尾气联产LNG等清洁能源项目顺利实施。目前公司在手订单充裕，未来业绩高增长将延续。
　　
　　工程项目结算，大幅提振经营业绩
　　
　　2014年上半年，公司利用工业尾气联产甲醇、LNG等清洁能源项目顺利实施，项目结算收入快速，经营业绩大幅增长。公司在2013年下半年开展若干工业尾气综合利用重点项目，其中包括与美方能源合作共同投资在内蒙古阿拉善盟经济开发区内建设2亿Nm³/年焦化联产LNG及配套销售终端建设项目，总投资6亿左右。14年1-6月，工程项目进展顺利，项目结算大幅提振公司业绩，短期带动公司收入规模增长以及盈利水平提升。
　　
　　公司成长能力分析之一：短期继续看好焦炉气制LNG项目提振收入
　　
　　存量天然气门站价涨价预期强烈，公司焦炉气制LNG业务凭借成本优势有望迎来大发展。天然气门站价提价的趋势明确，焦炉气制LNG经济性凸显。2013年全国焦炉气产量2034亿方，终能用于制LNG的焦炉煤气在500亿方左右，按照35%的出产率，LNG产量在175亿方。按每方投资2.8亿计算，预计焦炉气制LNG市场投资将接近500亿。公司在行业内具有先发优势，将采用BOT、BT等多种形式开拓项目市场，短期将大幅提振公司业绩。
　　
　　公司成长能力分析之二：中期看好页岩气脱硫和重油深加工
　　
　　化战略稳步推进，脱硫业务突破渐行渐近。脱硫服务发展空间巨大，公司凭借高硫容产品带来的成本优势，有望开拓近250亿元的美国页岩气脱硫服务市场，获得业绩与估值的提升。
　　
　　页岩气与油田伴生气对净化剂的需求规模正在形成。美国页岩气市场不同于中国市场，客户更加看重产品性价比，同时三聚的服务外包方式更加灵活多变，符合美方客户需求，海外销售市场正在形成。在环保与能源紧张的双重压力下，油田伴生气回收利用受到关注，净化脱硫是必不可少的一步，未来市场对脱硫剂需求会快速增长，公司在国内油田伴生气净化剂销售良好。重油深加工产业前景逐渐明朗，公司将新型加氢催化剂应用在高温高压悬浮床体系，并逐步推向市场。如果公司悬浮床工业化装置应用成功，将会带来无限的市场空间。
　　
　　公司成长能力分析之三：长期看好公司未来转型
　　
　　2013年报披露公司截至年底在手订单情况，其中装置建设及项目建设的订单总量6.5亿，占待执行订单76%，从公司发展路线来看，三聚已经从剂种生产企业转型清洁能源服务商。从产业链延伸角度看，三聚下一个转型方向将是清洁能源生产及运行，公司估值将得到新的提升空间。
　　
　　从公告中可以看出，公司今年二季度业绩明显好于一季度，公司此前发布的一季报显示，今年一季度公司实现净利润为3061万元，同比增长209.66%。依此推算，公司在二季度实现盈利在1.5亿元左右。
　　
　　6月末，公司刚刚发布定增预案，拟以16.48元/股海淀国投等5名股东发行303.4万股，募资5000万元用于补充公司流动资金，有券商人士认为这实际上是一次变相增持的行为，显示出产业资本对公司未来发展的信心。
　　
　　据了解，目前公司正在实现业务的战略转型，逐步向能源净化综合服务提供商升级，即由单纯制剂生产销售企业战略转型升级为集研究开发、能源净化一体化方案设计等能源净化综合服务提供商。公司转型项目包括焦炉煤气制LNG项目、能源净化综合服务BT项目，煤、电、油一体化项目等，公司业务战略升级需要大量的资金支持。