葛洲坝快速切入环保市场 大环保产业链日趋完善

　　【中国环保在线 明星企业】葛洲坝近日公告了一项环保领域的投资，全资子公司绿园科技投资5.5亿元，持有再生资源类公司环嘉资源55%的股权，公司快速布局环保领域又下一城。公司负责人表示，此举是基于公司自身业务外延式发展的需要，同时也符合国家发展战略以及企业履行社会责任的需要。　　葛洲坝日前发布公告，全资子公司绿园科技有限公司与大连环嘉集团董事长王金平签署合作协议，双方共同出资设立葛洲坝环嘉再生资源有限公司。其中，绿园科技以现金出资5.5亿元，持股55%。
　　
　　回查公告，此前，葛洲坝还进行了包括成立绿园科技、并购凯丹水务等在内的多笔环保业务投资，涉及水务环保、污土污泥治理、分布式能源等领域。此次新设的葛洲坝环嘉公司则瞄准再生资源业务领域。公司的大环保产业链正日趋完善。
　　
　　据了解，葛洲坝此前以4.2亿元的价格并购凯丹水务75%股份，是旗下投资公司组建后完成的笔较大规模的境外资产并购，标志着公司进军水处理领域实现重要突破，也为后续公司向污水处理、水净化等环保领域深化奠定前端基础。公司董事长聂凯表示，此举是基于公司自身业务外延式发展的需要，同时也符合国家发展战略以及企业履行社会责任的需要。
　　
　　“去年投资了大约10个项目，今年将再投20个左右，公司正在快速切入环保领域的多个优势项目。”葛洲坝副总经理、投资公司董事长宋领表示，仅仅在水处理板块，今年底的业务规模都将比年初大幅提升。
　　
　　对于葛洲坝这类年销售收入近千亿、净利润近30亿元的大型央企而言，数亿元的对外投资额度并不大。但梳理近年来葛洲坝持续不断的投资行为，却可以发现这家以传统业务为主的大型央企正大举并快速布局环保领域。目前，葛洲坝尚以工程建设业务为主，公司2014年总营收约716亿元，其中，工程施工之外的其他业务占比仅占1/4。根据规划，未来三年内，葛洲坝其他业务占比将达到50%，其中环保领域的发展目标宏大。
　　
　　据上述规划来推算，未来三年内，葛洲坝环保业务的总体规模可能突破400亿元，若达到这一规模，意味着葛洲坝将成为国内环保行业的大型企业。环保业务的利润率相对较高，这也将使得葛洲坝未来的利润规模和结构发生有利变化。
　　
　　我们预计，公司以成功混改经验，迈向大环保领域(再生资源、能源重工)，有望复制水泥、民爆端经营传奇，推动业绩快速增长，维持2015/16年EPS0.67/0.82元盈利预测不变。另参照建筑央企市场平均估值以及公司向环保加速转型预期，给予公司15年27倍PE,维持目标价18元不变，增持评级。