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近日，北京碧水源科技股份有限公司(简称：碧水源)正式发布《2026年半年度报告》。报告期内，碧水源实现营业收入27.95亿元，同比下降4.56%；归母净利润3048.02万元，同比增长128.49%；扣非归母净利润1187.15万元，同比增长110.26%；基本每股收益0.01元。
图源：碧水源公告
截至2026年6月末，碧水源总资产达823.86亿元，较上年度末增长1.4%；归母净资产为273.97亿元，较上年度末增长0.3%。细看其总资产的构成，应收账款占比达15.08%，较上年末小幅增长；长期借款占比为19.24%、合同资产占比7.83%、短期借款占比7.10%、货币资金占比5.75%。至报告期末，碧水源资产负债率达62.78%，上年末为62.39%。
一、膜技术产业备受国家重视，碧水源实现净利润扭亏为盈
膜技术是一项跨学科高新技术，其发展得到了许多国家的高度重视，我国已将膜技术产业列入了国家战略性新兴产业发展规划，突显了我国对膜技术的重视。报告期内，碧水源聚焦膜技术全产业链布局，主要从事膜材料研发、膜装备制造、膜工艺应用及数字化水务运营等业务，致力于为国家水环境污染治理、水资源短缺解决、饮水安全保障提供全链条技术和产业支撑。
截至目前，碧水源已拥有完全自主知识产权的全产业链膜技术(微滤、超滤、纳滤、反渗透)及吸附材料，业务主要涵盖污水资源化、高品质供水、海水综合利用、工业水循环、特种分离五大核心领域，通过研发制造核心膜材料、膜元件、膜设备、吸附材料等核心产品，结合配套工艺技术、工程施工与运营管理等综合服务，为客户提供从水源、供水、污水处理、再生回用、生态修复、资源循环等全流程水资源整体解决方案与特种分离方案。
2026年上半年，国内水务环保行业市场规模持续扩大，污水资源化、海水淡化、工业零排放等领域需求旺盛，国产膜替代进程加快，绿色低碳转型成为行业主流趋势。受政策、技术、市场、协同四大核心因素影响，碧水源实现营业收入27.95亿元，归母净利润同比扭亏为盈。据悉，2025年全年，碧水源营业收入为77.84亿元，同比下降8.95%；归属于公司股东的净利润6098.31万元，同比增长4.09%，呈现出经营韧性。
报告期占比10%以上的产品或服务情况如下↓
图源：碧水源公告
二、应收账款增大带来短期现金流短缺的风险，市场竞争将进一步加剧
对于高企的应收账款，碧水源在报告中解释称，随着公司业务规模扩大，特别是EPC项目增加，以及国家宏观形势变化特别是对地方政府债务规模的控制和降杠杆等融资政策调控，公司应收账款出现增长态势。其表示，若公司不能有效管控应收账款规模，做好项目公司的融资工作及EPC工程款的清收工作，并增强公司的经营性现金回收，将给公司带来经营性风险，特别是短期现金流短缺的风险。
为进一步激励和支持应收账款清收，碧水源制定专项奖励办法并随实际情况每年调整优化，已有效地推动公司应收账款的清收，提升了归口部门的积极性。未来，公司将通过拓展融资渠道、创新融资方式等方法，探索研究ABS，REITS等新型融资手段可行性，同时加强对长账龄应收账款的清收力度，逐步降低和减弱应收账款增大与现金流减少的风险。
图源：碧水源公告
此外，碧水源在报告中明确，公司当前存在的不足主要集中在新兴业务培育、海外布局拓展、资产结构优化等方面，需在后续经营中重点改进完善。海水综合利用、特种分离等新兴业务虽在报告期内实现突破，但整体营收占比仍较低，尚未形成规模化盈利支撑，与公司战略发展目标存在一定差距；海外业务仍处于起步拓展阶段，海外收入占比低，业务布局相对分散，与中交集团海外经营网络平台的协同有待提升，海外市场开拓能力和本地化服务体系亟待完善。
报告显示，近年来，膜技术企业主要面临两方面的经营压力：一是国内污水处理市场呈现并购重组加剧、项目趋于中小型化的特点，压缩了市场空间，使得买卖优势向卖方倾斜，在一定程度上提高了从业者参与污水处理项目的成本；二是国内陆续出现同类型膜相关科技公司，部分环保科技企业已登陆资本市场，大型央企、地方国企也在跨界进军水务行业，导致了市场竞争风险进一步加大。
三、碧水源将加大研发投入继续保持技术优势，实现产业落地转化
碧水源在报告中指出，公司与中国城乡作为中交集团水务产业链的“链长单位”与建设核心单位，也将进一步携手优化科技创新布局，继续保持公司膜技术领先地位。此前，碧水源围绕国家战略、中交集团、中国城乡科技创新布局，聚焦膜产业链技术领域应用基础研究，通过强化科技研发立项、保持并提升研发投入等方式，持续巩固公司膜技术引领性优势，在高端膜产业原创技术持续实现重大突破与应用，同时盐湖资源化、工业零排等一批重大科技项目带动了公司配套产业从无到有、从有到优。
据悉，碧水源每年投入营业收入的约3%以上的资金用于技术创新和研发，研发强度稳居行业前列。在数智化水务运营方面，碧水源自主研发的“膜力云”智慧水务系统正式落地成型，构建了集团-项目两级智能管控体系，建成集团级和项目级智慧水务运营管理平台，实现生产经营报表全数字化管理。同步完成的“膜力云睿控技术”开发验证，膜污染预测精度、数据采集量等技术指标表现优异，在国内率先实现MBR工艺“智慧治水、护膜、养泥”全流程智能调控。
未来，碧水源将依托现有膜技术、膜材料及膜产品核心优势，积极探索新业务领域，打造专业化运营团队，提升运营效率与市场竞争力，坚持创新驱动、加快业务融合、提升管理水平，为实现高质量发展目标提供有力支撑。
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