科华生物：诊断试剂、检验仪协同发展

国内体外诊断试剂*品牌。公司是目前国内生产量zui大、报批量zui大的体外诊断试剂生产企业，已构建了以免疫、生化、核酸三大类试剂、百余种产品为基础的诊断产品线，且每年均有近十种新品问世。科华生物]的主要产品———乙肝表抗诊断试剂、丙肝抗体诊断试剂的*综合排名均列全国*，在免疫诊断试剂领域具地位，艾滋病诊断试剂已被列入世界卫生组织的采购目录。
　　免疫诊断试剂领域继续巩固优势地位。公司的免疫诊断试剂产品占主营利润的半壁江山，销售继续稳步增长，拳头产品乙肝表抗、丙肝抗体诊断试剂今年上半年的增长率分别为15.10%和41.77%，*分别为31.1%和27.88%，继续稳居。
　　生化诊断试剂产品线较宽，可实现稳步增长。生化诊断试剂属于适用小病种产品，单品数量不大，但种类繁多。
　　核酸试剂进入快速增长期。
　　“试剂+仪器”发展模式实现协同增效。作为国内体外诊断试剂的，公司未来的发展战略是从单纯的诊断试剂公司逐渐发展成围绕诊断试剂，同时涉及检测仪器、实验软件的公司，通过仪器、软件等配套产品的开发，实现各领域的协同增效，公司于2001年正式组建了仪器研发队伍，重点开发与生化、核酸诊断试剂相配套的检测仪器，相继推出了酶标仪、洗板机、半自动生化仪、移液器、实时荧光PCR仪及*的核酸提取仪等仪器，产品线日益丰富和完善。
　　自主创新优势不断丰富产品线。公司拥有雄厚的科研实力，公司的禽流感检测试剂是政府拨款项目，目前正在报批阶段。
　　投资建议。公司作为国内体外诊断试剂*品牌，在产销量、报批量、*、产品线上都处于优势地位。公司发展战略明确：试剂、仪器协同发展；增长点多：免疫、生化试剂稳步增长，核酸试剂、自产仪器进入快速增长期，技术优势不断扩张产品线，完成对上海科华生物技术有限公司、上海飞龙医用诊断用品公司等资产的股权增持提升盈利能力。我们预计公司2006-2007年的净利将分别增长33.39%和25.92%，EPS为0.537元和0.676元，动态PE分别为27.36和21.73，以07年的盈利预测给予25倍市盈率，目标价格为16.90元。2006年10月27日，将有5532万股非流通股限售到期，短期会形成抛售压力。但我们认为公司作为国内体外诊断试剂的，能zui大限度分享行业景气，业绩增长预期明确，具有长期投资价值。目前审慎地给予科华生物投资评级为：未来六个月内，跑赢大市。