环保节能业绩两极分化 预计下半年仍延续

　　hbzhan内容导读：国务院总理表示，我们要下更大的决心，以更大的作为进行治理。特别是对重点地区，已经查明的人为因素，要限期治理，对于水污染、土地污染的状况，要摸清底数，进行坚决的整治。
　　
　　环境治理，在当今的中国已经不是一个可选的决策，而是一个必须、立刻要做的事情，这已经关乎每个人基础的生存问题。高层自上而下的关注，将为环境污染治理做出顶层设计，为各级政府和相关主管部门能够坚定的落实执行，定下方向和基调。
　　
　　环境污染治理是个系统工程，既要防，又要治。环境污染比传染病更为可怕的是，它会自由扩散。比如在山东的空气污染会影响到北京，水源地上游四川的影响会扩散到下游沿途的所有地区。环保问题需要全国各地区、各行业同步协调。
　　
　　2013年上半年的报表显示，环保节能相关企业呈现出明显的两极分化--从事与工业企业相关的节能及固废资源化等企业出现收入、盈利下降，而与政府投资或主导的污染治理相关企业则继续保持相对较快增长。结合当前宏观经济的状况，预计工业相关投资的改善可能要到2014年才能看到，而目前增长相对确定的仍是政府投资。
　　
　　预计未来5年我国仍将有较大的污染治理设施建设需求。在国内环保需求有效释放增加的情况下，上市污染治理相关的工程企业目前较低的资产负债率情况也为其获取新的项目订单奠定了较好的基础。
　　
　　展望2014年，从污染治理各子行业的投资需求增速来看，依次为固废、水处理、大气。其中，固废领域中增长快、盈利模式清晰的是垃圾焚烧（年复合增速约35%），14年可能有需求改善的是污泥、餐厨垃圾处理。水处理领域中的城市污水处理、及工业污水（尤其是煤化工相关）处理需求增长相对平稳（年复合增速20-30%）。大气领域可关注后续除尘电价出台后的改造带动效应。
　　
　　估值水平来看，目前环保股无论是PE、PS等均处于相对较高的水平，基于对行业基本面的看好，投资者对环保股的业绩增长预期相对较高、且预期比较充分。我们认为14-15年业绩增长相对确定的仍将是投资者的。
　　
　　除了常规污染物，要未雨绸缪关注新领域的减排。“十二五”期间，尤其需要对汞、POPs、温室气体等问题进行关注，把这些新凸显的污染问题提到日程上来，对可以进行总量控制的污染物进行前期预研究和技术储备。