污水业务再扩张 净水器成碧水源必杀器

　　导读：碧水源在4月23日公布的一季报显示，公司经营业绩指标获得增长。公司的污水业务将会继续扩张，呈高速增长趋势。一季报同时显示，净水器系列产品实现了较大规模的增长，成为公司的必杀器。

　　　　污水业务继续扩张
　　
　　4月23日，碧水源公布的2014年一季度报显示，公司报告期内实现营业收入2.81亿元，同比增长31.21%；归属于上市公司股东净利润1713万元，同比增长36.99%；基本每股收益0.02元。
　　
　　公司2014年季度经营业绩指标增长的主要原因是在国家加强生态文明建设的大环境下，公司利用自身技术创新与经营实力的优势实现了业务的不断扩大，特别是形成了多个核心区域市场，与自身固有的发展模式以及核心技术产品大规模生产的有效结合，同时合理地控制成本与费用，使公司整体经营业绩持续增长。
　　
　　在目前国家开始实施严格的环境保护政策与较好的市场环境下，膜技术逐渐成为解决我国水脏、水少、饮水不安全问题主流技术。公司营业收入较上年同期增加了31.21%，主要是报告期内公司承建的工程项目较上年同期有所增加，带来收入的增加所致。营业费用较上年同期增加了159.05%，主要是子公司净水科技公司推广产品增加了销售费用，以及母公司业务增加，导致营业费用有所增加。财务费用较上年同期增加了1992.66%，主要是报告期内计提的银行贷款利息较上年同期增加所致。投资收益较上年同期增加了138.14%，主要是报告期内BT业务产生的投资收益增加所致。
　　
　　预计污水处理整体解决方案收入增速将在40%左右，公司在北京、云南、江苏、内蒙古、湖北、湖南、新疆、山东等已有市场的基础上，去年成功进入了华南水务市场、山西水务市场，青岛水务市场、吉林市场等，并通过增资北京京建水务、增资武汉控股进一步加深已有市场的合作，继续延续独特的混合所有制“碧水源”模式，推动公司膜技术进入了新的区域水务市场，大大增加了公司的市场份额。
　　
　　业绩符合预期未来高增长可期
　　
　　2014年将是公司业绩和订单再一个丰收年，异地扩张仍在继续、合资公司业务多点开花、现有项目推进顺利，膜法水处理工艺渗透率近几年会有快速提升，新标准和污水资源化进展值得期待。
　　
　　水处理市场正在加速:今年以来各地政府对水处理的重视程度不断提高，浙江更是提出了宏大的“五水共治”方案，我们跟踪了新加坡上市公司联合环境网站公告的新闻，自2013年下半年以来订单获取速度显著提高，今年一季度更是连签四单，合同金额达到11.76亿元。相关网站也公布了碧水源2014年以来中标的一些项目，如北京密云新城再生水厂、门头沟第二再生水厂、长沙湘湖和武汉三金潭项目，合同金额或已经超过20亿元。
　　
　　2013年9月《国务院关于加强城市基础设施建设的意见(2013)36号文》提到“优先升级改造落后设施，确保城市污水处理厂出水达到国家新的环保排放要求或地表水Ⅳ类标准”。部分地方层面上已经出台了更严格标准，比如北京2010年底出台的地方标准要求排入二类、三类水体执行北京一级，排入四类、五类等执行北京二级(北京一级标准高于地表四类水，二级也比一级A要高);长沙湘湖项目提质改造项目也要求从一级B提高到地表四类水。标准进一步趋严将给公司膜处理带来更大机会。
　　
　　未来污水资源化的空间持续看好。由于华北和西北严重的缺水问题，以及部分省份水质型缺水问题持续存在，南水北调和海水淡化已经开始成为新的水源储备，与这些高成本水相比(南水北调完全成本或在8-9元/吨，海水淡化6-7元/吨)，污水进一步提标至三类或四类的竞争力也将显现，公司作为这些区域重要的污水处理服务商潜在机会值得关注。
　　
　　净水器成碧水源的必杀器
　　
　　除了京外扩张带来的业绩增长外，净水器将成为碧水源的下一个盈利点，预计2014年净水器业务将进一步保持快速增长态势，丰富该公司的业务类型与用户。
　　
　　一季报显示，净水器销售业务收入8156万元，同比增长160.48%，该业务毛利率58.87%。净水器系列产品实现了较大规模的增长。
　　
　　值得关注的还有，该公司销售费用同比增长159%，费用率上升2.4个百分点。海通证券公用事业行业分析师陆凤鸣认为，这主要是净水器业务营销力度增加所致，净水器业务的毛利也下降12.16个百分点。但对于具有市场潜力的产品，将其打造为下一个主要盈利增长点，这些支出是必要的。
　　
　　目前中国的家用净水器还处于起步阶段，未来还有很大的提升空间。随着人们生活水平和质量提高，对于家庭饮水的要求也不断提高。从碧水源开发的产品看，Waterpad产品和迷你水工厂，从价格上比国外同类产品优惠，性价比较高，且前期该公司在市场开拓上做了大量渠道建立工作，而且该公司具有膜生产、工程设计、施工和运营等产业一体化优势，当积累到一定时机，市场将会取得很大突破。