桑德遭遇“空袭” 水处理板块仍被看好

　　【中国环保在线 明星企业】上周在香港上市的水务股桑德遭遇做空机构“狙击”，股票停牌，其所属的水务板块不幸“躺枪”，多数水务股随之走低。就在此前的1月底，在利好政策出台下，多数机构分析师都表示看好水务板块今年的表现。
　　　　2月4日，沽空机构EmersonAnalytics发布报告，称桑德收入有被夸大之嫌，并对其提出多项质疑，将其目标价大幅下调70%至2.40港元。受此消息影响，桑德2月4日开盘后不久就急跌5%，公司盘中申请临时停牌，停牌前报7.58港元。午后，受桑德牵连，桑德环境暴跌9.44%，收报25.41元。
　　
　　据悉，Emerson日前发布了一份长达55页、名为《桑德——陷入困境的水处理专家》的报告，对港股桑德提出了5项质疑，并将目标价下调70%至2.40港元。
　　
　　报告指出，在2011年至2013年，一项名为“工程科技服务”的项目为桑德提供了约40%的收入，但桑德一直未与股东商讨，同时也没有找到相关的工程项目以证明其收入的存在；其次，在目前低息环境下，桑德的实际现金水平及银行存款金额，或许只有公司宣称数目的三分之一，这是桑德夸大了收入及盈利的证据。其他剩下的指责就围绕桑德的账目混乱及账目问题进行展开。
　　
　　桑德遭遇“空袭”
　　
　　桑德环境股价近日突然暴跌，收盘跌幅9.44%，名列两市跌幅。究其原因，公司关联企业、港股公司桑德被沽空机构质疑，认为收入被夸大。来自业内的消息称，沽空机构Emerson发布报告内指出，桑德收入有被夸大之嫌。从2011至2013年期间，一项名为“工程科技服务”的项目为桑德提供约40%收入，但是桑德一直并无与股东商讨。同时该沽空机构却无法找到相关工程项目以证明有关收入，并且寻找到一间不的子公司，而有关公司在内地水务行业并无足迹，因此，其认为这证明有关收入是不存在。2013年真实盈利能力只有公布的三分之一，将其目标价大幅下调70%至2.4元。
　　
　　知情人士透露：“深交所已经针对此事向公司进行了问询。”2014年9月，桑德环境发布非公开发行股票预案，拟通过全资子公司桑德环境（香港）认购及受让桑德合计31.19%的股权。同时，同时，桑德环境拟将其所持湖北一弘水务有限公司的100%股权作价12亿元转让给桑德或其指定方。
　　
　　业内分析称：“除了同属同一个实际控制人旗下，桑德环境还与桑德发生直接的股权关系，这也导致了桑德环境股价大跌。”而据日前的成交回报显示，机构对于桑德环境的情况产生了分歧。其中，4家机构席位分别买入3275万元、2609万元、1807万元、1782万元。
　　
　　不过，卖出的力度更大，3家机构分别卖出5650万元、3791万元、3193万元。
　　
　　2月4日晚间，桑德环境发布公告称，截止目前，公司经营情况正常，近期公司主营业务经营进展以及外部经营环境不存在发生或预计将要发生重大变化的情形。预计公司2014年全年经营业绩将维持稳定增速。“桑德环境与桑德目前处于独立自主各自经营环保行业不同细分业务的上市公众公司，桑德目前在业务经营以及日常管理、公司治理等方面与桑德环境不存在关联。”公司方面如是表示。
　　
　　水务行业或“当头一棒”？
　　
　　在桑德被做空之前，大多数机构对该股前景普遍持积极看法。野村香港分析师在1月20日发布的报告中表示，今年将是“水污染控制的投资年”，随着“水十条”政策推进，2015年行业有望维持稳定增长，股为桑德和北控水务。
　　
　　摩根大通证券在1月初宣布，予以桑德股票“增持”评级，目标价11港元，该机构在去年10月的一份报告中曾表示桑德估值低，且规模持续扩展，是内地水务股行业的，宜逢低吸纳，作中长线投资。
　　
　　据整个水务板块而言，机构观点也普遍倾向看多。1月，国家发改委、财政部和住建部联合下发《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》，明确2016年底前设市城市污水处理收费标准原则上每吨应调整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.4元。多数机构认为这给水务板块带来机会，预计利好政策将持续加码，水务建设、投资、补助等都会明显提速，利好板块个股盈利能力的提升。
　　
　　申万证券（香港）分析师在1月底的报告中表示，低污水处理费上调将带来积极影响，预计满足高排放标准1级A类的污水处理产能将从2014年的50%增长至2016年的77%。由于升级现存污水处理设施相比新建污水处理设施更为经济，且现有污水处理厂同政府签署30年的专项经营权，对于升级改造后的污水处理费污水处理厂拥有较强的议价能力，污水处理商将获益。该机构维持对污水处理行业的“超配”评级，指出升级改造会使污水处理公司毛利扩张，利润增长可能快于市场预期。
　　
　　银河证券此前的报告也建议重点关注水处理板块，认为从行业长期投资策略看，“政策暖风频吹 行业景气度高 并购活跃 估值压力释放”的上涨逻辑未变。“水十条”有望近期出台，将带动2万亿的总投资，主要涉及的内容可能包括市政污水提标改造、工业污水提标方面。从污水处理产业周期看，未来我国城市再生水、工业污水处理等细分市场将快速发展，工程设备需求大；城市污水处理相对成熟，投资机会将来自提标改造。