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高源
按照决策层制定的50%占比目标，2020年垃圾焚烧产能将突破50万吨/日。
公开数据显示，截至2019年年底，中国城镇已投运垃圾焚烧项目约400个，年处理垃圾量1.3亿吨。其中新增项目达145个左右，即平均每3天上马一个项目，新增垃圾处理产能超过 13 万吨/日。即便如此，这距离2020年垃圾焚烧处理的目标规模尚有10.1万吨/日的缺口。
利好基本面不改 量与质齐飞
在前述背景下，各地仍在不断加码垃圾焚烧发电厂的建设。无论是频频出现的“抢装”还是“投产”，无一例外地预示着2020年垃圾焚烧发电的高热度。
迄今已有21个省区市完成了垃圾焚烧发电的中长期规划。环保在线小编梳理后发现，21省拟新建逾800座焚烧厂，合计2018年—2030年新增产能近70万吨/日，预期投资金额高达近3200亿。未纳入专项规划的垃圾焚烧发电项目，所需补贴资金原则上由项目所在地负责解决。
从垃圾焚烧产能分部来看，部分省份和发达市已将焚烧作为垃圾处理处臵的主流手段，浙江、江苏、广东三省垃圾焚烧产能已超过3万吨/日。这也意味着，未来一段时间内垃圾焚烧行业将持续高景气度和高增长速度。如若统计垃圾焚烧厂筹建规模的话，到2020年垃圾焚烧工程总规划量(运营+在建+筹建)超过66万吨/日。
不止是体量极速扩容，“垃圾焚烧发电行业也正不断趋向高质量成长期。”早在一年前，全国已投入运行的近400家垃圾焚烧发电企业、1000多个焚烧炉，其在线监测数据已全部实现与生态环境部联网。按照两部委日前发布的《关于核减环境违法垃圾焚烧发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知》要求，一个自然月内出现3次及以上上述违法情形的，电网企业应取消当月补贴资金，并暂停拨付补贴资金。
此类“行政处罚+经济处罚”模式比单一行政处罚更具威慑力和防范性。以日处理1000吨生活垃圾焚烧电厂为例，若当月发生3次违法情形，则意味着除了环保行政处罚外，项目经济损失额将高达465万元。业界普遍认为，此次新规在有助于提升垃圾焚烧发电项目注重运营质量与环境监管能力的同时，亦将使得优质项目更易获取补贴，进而促进市场集中度上升，形成良币驱除劣币氛围。
补贴酿变之际 整合潮来袭
垃圾焚烧发电属于重资产行业，独特的公益属性也决定了收益水平有明显天花板。通常来看，项目收入包括两部分：一是地方政府的垃圾处理费，二是发电上网电价。以日处理垃圾2000吨的垃圾焚烧厂为例计算，项目投资财务费用及折旧费约折合每吨垃圾120元，药剂、维护、人员、管理等费用折合不低于80元/吨，总计成本不低于200元/吨。据全联环境商会提供的数据，一般而言，地方政府垃圾补贴费为60—100元/吨。
目前，补贴已成垃圾焚烧发电企业的支柱性收入。垃圾焚烧发电属于基础性民生需求，多数垃圾焚烧发电企业净资产收益率处于8%—12%的基本盈利水平。乐观预计是，假设今年无新建农林废弃物项目并网，垃圾焚烧项目新增项目的补贴规模约10亿元。考虑到目前可再生能源补贴缺口较大，存量项目补贴缺口需时间消化，新核准项目增速将放缓。
以2019年垃圾焚烧项目为例，我国垃圾焚烧项目的市场化比例达到80%左右。这其中近8成集中在中小城市及县域地区，规模多在600 吨/日—1200吨/日，少数项目处理规模过2000吨/日。这也就意味着兼顾成熟商业模式、长期投资回报与紧缺项目资源，垃圾焚烧发电市场竞争更趋白热化。
有迹象表明，未来垃圾焚烧发电强者恒强的市场格局已较为明朗。目前上市公司中主营为垃圾焚烧发电的公司包括光大、绿色动力、上海环境、三峰环境伟明环保、瀚蓝环境等。但显然，技术、资金、项目拓展等综合实力强的区域将在新一轮行业竞争中占据有利位置。
